Сокращение выпуска на Aluminium Bahrain (Alba) и снижение загрузки мощностей на Qatalum ухудшили прогноз по поставкам алюминия. Alba постепенно выводит из работы линии электролиза 1–3 — это примерно 19% её годовой мощности 1,6 млн тонн. Qatalum работает примерно на 60% мощности.
Заводы по выплавке алюминия (смелтеры — крупные предприятия, где алюминий получают из сырья с помощью электролиза) в странах Персидского залива зависят от регулярных морских поставок глинозёма (alumina — очищенный оксид алюминия, основное сырьё для выплавки алюминия) и держат запасы всего на 3–4 недели. Регион даёт около 3% мирового глинозёма и около 1% бокситов (bauxite — алюминиевая руда, из которой делают глинозём), из‑за чего зависимость от импортного сырья высокая.
Конфликт идёт третью неделю, и это могло уже «съесть» большую часть обычных запасов. Если проход через Ормузский пролив останется нарушенным, новые сокращения производства могут начаться через 1–2 недели по мере истощения запасов.
ING пересмотрел свои сценарии по алюминию, приведя их в соответствие с обновлённым взглядом на рынок нефти и предполагая немного более жёсткий баланс спроса и предложения. В сценарии сильного сбоя цены поднимаются выше $4 000 за тонну, а базовый сценарий предполагает серьёзные проблемы с морскими перевозками в марте с постепенным улучшением во втором квартале, что ограничит дальнейшие остановки у Alba и Qatalum.
Мы считаем, что рост риска по поставкам из Персидского залива — явный сигнал в пользу роста цен на алюминий. Из‑за перебоев у Alba и Qatalum под угрозой находится значительная часть регионального выпуска: Персидский залив даёт более 10% мирового первичного алюминия (primary aluminium — металл, произведённый напрямую на заводе, а не из лома/переработки). Это напрямую бьёт по цепочке поставок.
Главная проблема — зависимость смелтеров от импортного глинозёма при запасах всего на 3–4 недели. Сейчас идёт третья неделя конфликта, значит эти небольшие запасы, вероятно, близки к исчерпанию. Если перебои с перевозками через Ормузский пролив сохранятся, в ближайшие 1–2 недели возможны новые сокращения производства.
Цены на алюминий на LME (London Metal Exchange — Лондонская биржа металлов, ключевая площадка для торговли и ориентир цен) уже отреагировали: за последние две недели они выросли более чем на 8% и торгуются около $2 850 за тонну. Но это всё ещё заметно ниже возможных максимумов, если ситуация ухудшится. Рынок пока не полностью учёл риск тяжёлой и длительной остановки поставок, которая может поднять цены выше $4 000 за тонну.
Мы уже оценивали рынок в 2025 году, и наш прогноз был позитивным из‑за ограничений мощностей в Китае и других мировых дефицитов. Похожие шоки предложения уже случались: например, в начале 2022 года геополитические события подняли алюминий на LME до рекордного уровня выше $4 070 за тонну. Этот пример показывает, как быстро двигаются цены, когда под угрозой крупный центр поставок.
С учётом этого трейдерам стоит рассмотреть длинные позиции (long positions — ставка на рост цены) через фьючерсы (futures — биржевые контракты на покупку/продажу в будущем по заранее определённой цене) или покупку колл‑опционов (call options — право купить актив по фиксированной цене до определённой даты) — чтобы заработать на возможных резких скачках. Опционы с поставкой в апреле и мае особенно важны, потому что они охватывают период, когда запасы, как ожидается, будут исчерпаны. Любые новости по Ормузскому проливу будут главным фактором высокой волатильности (volatility — резкие и частые колебания цены).
При этом нужно учитывать базовый сценарий, в котором перебои с перевозками начинают ослабевать во втором квартале. Если появится дипломатический прогресс и морские маршруты откроются раньше ожиданий, давление на рост цен быстро исчезнет. Это главный риск для ставки на рост, поэтому важно постоянно следить за геополитической ситуацией.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
