Банк Англии сохранил базовую процентную ставку (Bank Rate) на уровне 3,75%. Главный экономист Хью Пилл был единственным членом Комитета по денежно‑кредитной политике (MPC — орган Банка Англии, который голосует по ставке) кто выступил против и поддержал повышение.
Глава Банка Англии Эндрю Бейли назвал решение «активной паузой» — то есть ставку пока не меняют, но готовы быстро перейти к действиям. В протоколе заседания говорится о «балансе» между устойчиво высокой инфляцией и растущими рисками для занятости и экономической активности.
Активная пауза и неопределённость на рынке
Банк повторил, что «готов действовать по мере необходимости». Комментарии в протоколе и на пресс‑конференции показали осторожность: регулятор не хочет спешить с ближайшими шагами.
На заседании обсуждалось много вариантов развития событий и оговорок, при этом прямых сигналов рынку было мало. Rabobank ожидает, что к июню больше членов MPC могут склониться к повышению ставки.
Сроки и масштаб возможного повышения завязаны на ситуацию вокруг Ормузского пролива (ключевой маршрут поставок нефти; любые риски там могут поднять цены на энергоносители) и на то, как инфляция «передаётся» в экономику — то есть насколько рост цен закрепляется в зарплатах и стоимости товаров и услуг. Rabobank по‑прежнему ждёт одно повышение ставки в этом году, но оно может быть позже июня.
Решение удержать ставку на 3,75% повышает неопределённость на ближайшие недели. Нежелание Бейли заранее обозначать траекторию ставки, в отличие от более ясных сигналов ФРС США (центральный банк США, задающий стоимость доллара) по снижению ставок, означает, что рынки могут стать более резкими. «Активная пауза» указывает на то, что без новой важной статистики рынок может оставаться без чёткого направления.
Последствия для стратегий по ставкам и валютам
Мы видим потенциал в опционах на фьючерсы SONIA (SONIA — ориентир краткосрочной ставки в фунтах; фьючерсы — биржевые контракты на будущую ставку; опционы — страховка/ставка на движение цены). Ожидаемая рынком волатильность (implied volatility — показатель, заложенный в цену опционов, насколько сильных колебаний ждут участники) растёт перед июньским заседанием MPC. С учётом того, что инфляция в Великобритании остаётся высокой — 4,1%, Банк Англии зажат между борьбой с ростом цен и риском рецессии (спада экономики). Поэтому ставки «в одну сторону» на рынке свопов по процентным ставкам (rate swaps — сделки обмена фиксированной ставки на плавающую, инструмент для ставок и хеджирования) выглядят рискованно, а стратегии, выигрывающие от сильных колебаний, могут быть более уместны.
Отдельное упоминание Ормуза — прямой сигнал: ожидания по ставкам увязываются с ценами на энергию. Brent (марка нефти — глобальный ориентир цены) недавно снова поднялась выше $90 за баррель, и любая эскалация в регионе может подогреть инфляционные ожидания в Великобритании и усилить давление на MPC. Можно рассмотреть использование производных инструментов на нефть (деривативы — контракты, цена которых зависит от нефти) для хеджирования, то есть снижения риска, или для ставок на вероятность повышения ставки Банком Англии.
Для валютных трейдеров эта нерешительность может давить на фунт, особенно против валют, где курс центрального банка более понятен. Пара GBP/USD (курс фунта к доллару) испытывает трудности с преодолением сопротивления 1,25 (сопротивление — уровень, выше которого цене трудно закрепиться), и осторожная позиция Банка Англии не даёт необходимого импульса. Опционные стратегии, которые выигрывают от резкого движения в любую сторону — например, стреддл (покупка колл и пут опционов одновременно, ставка на сильное движение без выбора направления) — могут подойти для торговли возможным «пробоем» на фоне следующего крупного события.
