CBS News со ссылкой на несколько источников сообщил, что США и Израиль могут предпринять масштабную кампанию против Ирана; в качестве потенциальных целей названа энергетическая инфраструктура Ирана. Временные рамки охарактеризованы как «в течение выходных» — до открытия азиатских рынков на следующей неделе. В материале говорится, что, по данным американских источников, Израиль был уведомлён и координирует действия с США, при этом президент США пока не отдал окончательных распоряжений о нанесении ударов.
В том же сообщении приводятся слова израильского чиновника о том, что Израиль не осведомлён о каком-либо решении возобновить полномасштабные военные операции и его не просили присоединиться к военным действиям против Ирана. CBS News также утверждает, что план нанесения военного удара обсуждался на заседании кабинета президента Трампа в Кэмп-Дэвиде в пятницу, и что часть сотрудников Белого дома, ориентированных на политическую повестку, выступала против этого плана. Два источника сообщили, что речь об энергетической инфраструктуре включает электростанции и НПЗ в качестве основных целей.
Волатильность энергетического рынка и торговые стратегии
Необходимо подготовиться к немедленному и беспрецедентному скачку волатильности на энергорынке на фоне угрозы совместных военных действий против энергетической инфраструктуры Ирана в эти выходные. Исторически даже незначительные перебои на Ближнем Востоке вызывают шоковые колебания на энергетических рынках — как, например, атаки на Абкайк в Саудовской Аравии в 2019 году, после которых Brent подскочила почти на 20% за один день. Учитывая, что Иран добывает более 3,2 млн баррелей нефти в сутки, любой успешный удар по его НПЗ может мгновенно поставить под угрозу до 3% мирового предложения.
Для позиционирования к предстоящему открытию азиатских рынков мы рекомендуем покупку вне денег (out-of-the-money) колл-опционов на Brent и WTI с короткими сроками до экспирации. Подразумеваемая волатильность в энергетическом секторе сейчас находится на сравнительно умеренных уровнях, что делает такие опционы доступным хеджем от масштабного шока предложения. Если удары будут нанесены в выходные, мы ожидаем удвоения индекса волатильности нефти CBOE (OVX), что позволит трейдерам заработать как на движении базового актива, так и на быстром расширении опционных премий.
Хеджирование портфелей акций и мониторинг «крэковых» спредов
Также следует захеджировать более широкие портфели акций от резкого снижения рынка посредством покупки колл-опционов на индекс волатильности CBOE (VIX). Геополитическая эскалация такого масштаба исторически вызывает немедленный уход инвесторов в защитные активы, что давит на мировые фондовые рынки и поддерживает «тихие гавани» вроде золота и доллара США. Реализация длинных стреддлов (long straddles) по биржевым фондам с высокой долей энергетики, таким как Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), также позволит извлечь выгоду из крупных ценовых колебаний вне зависимости от первоначальной рыночной неопределённости.
В ближайшие недели необходимо внимательно отслеживать «крэковые» спреды (crack spreads), которые отражают разницу цен между сырой нефтью и нефтепродуктами — такими как бензин и дизельное топливо. Поскольку среди целей обозначены именно НПЗ и электростанции, предложение нефтепродуктов может сократиться значительно быстрее, чем доступность сырья для переработки. Открытие длинной позиции в опционах на фьючерсы бензина при одновременном шорте опционов на сырьё для переработки — высокоэффективная спред-стратегия, которую можно использовать для извлечения выгоды из этого конкретного «узкого места» в предложении.
