Рыночная динамика и ближайшие поводы для движения
За три месяца Microsoft снизилась на -15,5% против «Великолепной семёрки» на -2,7%, технологического сектора Zacks на +1,8% и S&P 500 на +3,9%. Nvidia опубликует результаты за 4 квартал после закрытия рынка в среду, 25 февраля. Выручка Nvidia была $16,67 млрд в 2021 году и, как ожидается, достигнет $312 млрд в следующем году (финансовый год заканчивается в январе 2027). Для 4 квартала прогноз: EPS (прибыль на акцию) $1,52 при выручке $65,56 млрд, что на +70,8% и +66,7% выше год к году (сравнение с тем же кварталом прошлого года). Для Mag 7 в 4 квартале ожидается рост прибыли на +24,2% при росте выручки на +18,9%, после роста в 3 квартале 2025 года: +28,3% по прибыли и +18,1% по выручке. По прогнозу, группа даст 25,5% прибыли S&P 500 в 2025 году, против 23,2% в 2024 и 18,3% в 2023, при доле в индексе 32,7% (вес в индексе — насколько сильно акции группы влияют на движение индекса). Технологии — 41,8% и финансы — 12,6%. К пятнице, 20 февраля, отчитались 427 компаний S&P 500 (85,4%): прибыль выросла на +12,8% при росте выручки на +8,8%. Из них 75,2% превзошли прогноз по EPS, и 72,4% превзошли прогноз по выручке; на этой неделе должны отчитаться более 700 компаний, включая 53 участника индекса.Волатильность и позиции инвесторов
Так как Nvidia отчитается через два дня, рынок напряжён. Внутри «Великолепной семёрки» виден разрыв: крупные расходы на ИИ в компаниях вроде Microsoft и Amazon тревожат инвесторов, и это стало причиной их слабой динамики в последнее время. В таких условиях результаты Nvidia 25 февраля — важное событие для всего технологического сектора. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая «амплитуда» движения цены, рассчитанная из цен опционов) для опционов Nvidia с истечением на этой неделе выросла выше 120%. Это значит, что участники рынка закладывают очень сильное движение цены в любую сторону. Такой уровень ожиданий подразумевает, что можно рассматривать стратегии вроде «стрэддла» или «стрэнгла» (покупка опционов на рост и падение, чтобы заработать на сильном движении), но из‑за высокой премии (цены опционов) они дорогие. Мы видим, что VIX (индекс страха рынка, показатель ожидаемой волатильности S&P 500) вырос примерно с 14 до более чем 18 за последние две недели, что отражает общую тревожность. Главная проблема — огромные капитальные затраты на инфраструктуру для ИИ, которые пугают инвесторов: многие сомневаются, когда эти расходы начнут приносить заметную прибыль. Отчёт по PPI (индекс цен производителей, показывает рост цен на уровне производителей; если он выше ожиданий, это усиливает страх инфляции) на прошлой неделе только усилил эти опасения, потому что более высокая стоимость финансирования (дороже кредиты и выпуск долга) делает такие проекты ещё дороже. Это напоминает конец 1990‑х, когда в инфраструктуру вкладывали огромные суммы задолго до появления прибыли. С учётом высокой цены покупки опционов трейдеры могут смотреть на вертикальные спрэды (комбинация покупки и продажи опционов одного типа с разными страйками, чтобы ограничить риск и снизить стоимость входа). Для тех, кто настроен негативно к компаниям с большими расходами, покупка put‑спрэдов (опционная стратегия на падение) на индекс вроде QQQ (биржевой фонд ETF на Nasdaq‑100, то есть на крупные технологические компании) может служить хеджем (страховкой) на случай негативной реакции, которая «перекинется» с «Великолепной семёрки» на рынок. Мы видим, что отношение put/call (соотношение объёма/интереса к опционам на падение к опционам на рост; рост часто означает более защитное настроение) по технологическому индексу поднялось до 1,15, что говорит об усилении оборонительной позиции среди трейдеров.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
