Policy Funding Shift
1 марта 2026 года CBRT приостановил аукционы репо на одну неделю (операции, через которые банк даёт деньги рынку под залог на короткий срок) и заявил, что будет финансировать банки через ночную ставку кредитования 40% (ставка по займам «на ночь»), которая описана как на 300 б.п. выше ключевой ставки. Срок окончания меры не указан. CBRT также объявил, что будет проводить форвардные продажи валюты (сделки на будущую дату) с расчётами в лирах (TRY), чтобы поддержать нормальную работу валютного рынка (FX, рынок обмена валют). Инфляция названа ещё одним ограничением для смягчения политики: общий индекс потребительских цен (CPI, показатель роста цен для домохозяйств) вырос до 31,53% г/г (год к году) в феврале с 30,65% в январе, а базовая инфляция (показатель без более «скачущих» цен, например части продовольствия и энергии) держится около 33% последние 12 месяцев. Недавние действия центробанка, которые фактически подняли стоимость фондирования (цену, по которой банки получают деньги) до 40% через «скрытое» повышение, изменили ожидания по заседанию 12 марта: базовый сценарий — удержание 37%, а не снижение, на фоне эскалации на Ближнем Востоке и возможного влияния на Турцию.Market Volatility Outlook
Ожидается, что рост неопределённости повысит подразумеваемую волатильность (ожидаемый рынком будущий размах колебаний) в опционах USD/TRY (опционы — контракты, дающие право купить или продать; USD/TRY — курс доллара к лире). Одномесячная волатильность недавно поднялась к 30%, что указывает на высокий стресс. Стратегии, рассчитанные на более сильные движения, могут выиграть, так как защитная позиция CBRT сталкивается с геополитическим давлением на лиру. Риски уже видны на рынке: нефть Brent подскочила выше 95 долларов за баррель, что усиливает инфляционные риски для страны‑импортёра энергии. Спред 5‑летних CDS (кредитный дефолтный своп, страховка от дефолта; спред — стоимость такой страховки как показатель риска) расширился примерно на 40 б.п. до 345 б.п. за несколько дней, что означает более высокую «надбавку за риск» для турецких активов. Для рынка ставок форвардная кривая лиры (ожидания будущих ставок/курса по срокам) может потребовать переоценки в сторону «высокие ставки дольше», что вынудит закрыть позиции на смягчение. Уплата фиксированной ставки по краткосрочным процентным свопам (swap, обмен плавающей ставки на фиксированную) описывается как более логичная позиция при таком сдвиге. В ретроспективе цикл повышения ставок в 2025 году был направлен на снижение инфляции и стабилизацию валюты, но новый внешний шок угрожает траектории замедления инфляции, так как общий показатель уже начал расти. Действия CBRT могут временно удержать лиру от падения, но преобладают риски снижения.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
