Выпуск в обрабатывающей промышленности Индии в марте вырос на 4,3%. Это ниже 6% в предыдущем периоде.
Данные указывают на замедление темпов роста в марте по сравнению с более ранним значением. Дополнительные подробности не приводятся.
Рыночные последствия для акций
Замедление роста выпуска в марте до 4,3% повышает вероятность краткосрочной слабости фондового рынка. Можно ожидать, что акции промышленного сектора и банков, чувствительные к фазам экономического цикла, будут выглядеть хуже рынка. Для операций с биржевыми деривативами (производными инструментами, такими как опционы и фьючерсы) это означает более осторожный подход.
Мы рассматриваем покупку пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене) на индекс Nifty 50 со сроком исполнения в мае или июне, чтобы хеджировать (страховать) портфели от возможного снижения. Последний индекс S&P Global India Manufacturing PMI за апрель подтверждает охлаждение: показатель снизился до 57,5 с 59,1 в марте. PMI (индекс деловой активности в промышленности, рассчитываемый по опросам менеджеров по закупкам) выше 50 означает рост, но снижение индекса указывает на замедление темпов. В сочетании эти данные усиливают аргументы в пользу коррекции рынка (снижения после роста).
Эта статистика влияет и на взгляд на индийскую рупию. Более слабый рост может уменьшить приток иностранного капитала, что создаёт давление на валюту. Поэтому рассматриваем покупку колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по фиксированной цене) на USD/INR, чтобы заработать в случае ослабления рупии к доллару.
Замедление также меняет ожидания по процентным ставкам, повышая вероятность будущего снижения ставки Резервным банком Индии. В 2025 году регулятор придерживался жёсткой позиции (hawkish — настроен на борьбу с инфляцией и не спешит снижать ставки), но риски для роста могут сместить акцент. Мы видим интерес в процентных свопах (контрактах, где стороны обмениваются платежами по фиксированной и плавающей ставке), рассчитанных на снижение ставок во второй половине года.
Эту оценку поддерживают последние данные по розничной инфляции за март: 4,7%, что находится в пределах допустимого диапазона РБИ.
Стратегия по ставкам и ожидания по политике
При контролируемой инфляции и растущих рисках для экономики у центрального банка больше пространства для мягкой политики (accommodative — поддерживающей экономику за счёт более низких ставок и доступной ликвидности). Поэтому ставка на снижение доходностей через фьючерсы на облигации (биржевые контракты на цену гособлигаций) или свопы выглядит логичной стратегией.
