Президент США Дональд Трамп заявил в понедельник в интервью ABC News, что ожидает достижения соглашения с Ираном «в течение следующей недели» — для продления режима прекращения огня и возобновления судоходства через Ормузский пролив. Его комментарии прозвучали после вмешательства, направленного на предотвращение эскалации с участием израильских сил и «Хезболлы» в Ливане, — после переговоров, которые, по его словам, все еще оставили неурегулированными некоторые детали.
Трамп сообщил, что позвонил премьер-министру Израиля Биньямину Нетаньяху и попросил не проводить масштабный рейд на Бейрут, добавив, что израильские подразделения развернули обратно. Позднее «Хезболла» заявила о нескольких атаках на израильские цели на юге Ливана, а израильские военные сообщили, что перехватили два снаряда, выпущенные из Ливана по территории Израиля. На рынках нефть West Texas Intermediate прибавляла 4,35% за день и на момент написания текста торговалась на уровне $90,65.
Рыночная неопределенность и реакция волатильности
С учетом противоречивых сообщений мы видим, что рынком движет неопределенность, а не оптимизм. Слова президента указывают на деэскалацию, но продолжающиеся военные действия и противоречия со стороны союзников рисуют иную картину. Это формирует классическую среду повышенной волатильности, когда цены на нефть могут резко меняться из‑за любого нового заголовка.
Скепсис рынка отражается в динамике котировок, и мы ожидаем, что подразумеваемая волатильность останется повышенной в ближайшие недели. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX), вероятно, уже подскочил выше 50 пунктов — уровня, указывающего на значительный стресс на рынке и закладывание в цены крупного движения. В таких условиях прямые направленные ставки — например, простая покупка или продажа фьючерсов — сейчас исключительно рискованны.
Стратегическая торговля на фоне геополитической напряженности
Мы уже наблюдали подобный сценарий в преддверии ядерной сделки с Ираном в 2015 году, когда каждый слух о прогрессе или провале приводил к резким колебаниям цен на нефть. Исторические данные того периода показывают, что котировки WTI в итоге снизились более чем на 20% по мере того, как сделка становилась более вероятной, а рынок закладывал возвращение иранских поставок. Аналогичное резкое падение возможно и сейчас, если будет подписано убедительное соглашение о возобновлении работы Ормузского пролива.
Ставки чрезвычайно высоки, поскольку через Ормузский пролив по‑прежнему проходит порядка 20% мирового потребления нефти. Гарантированное возобновление судоходства увеличит предложение и укрепит уверенность рынка, что, вероятно, подтолкнет WTI обратно к низким $80 или даже к высоким $70 за баррель. По этой причине мы рассматриваем покупку пут‑опционов «вне денег» как способ заработать на внезапном позитивном разрешении ситуации.
В то же время окончательный срыв переговоров может легко отправить цены на нефть выше $100 за баррель на фоне резкого роста риск‑премии. Свежие данные уже показывают, что страховые премии на перевозки танкерами в Персидском заливе за последний месяц выросли более чем вдвое, что отражает реальный риск. Поэтому удержание части колл‑опционов служит необходимым хеджем на случай жесткой эскалации конфликта.
В конечном счете мы считаем, что оптимальная стратегия — торговать самой волатильностью, а не угадывать направление. Мы позиционируемся на значимое движение цены вне зависимости от того, будет ли оно вверх или вниз, используя такие стратегии, как длинные стрэддлы или стрэнглы. Это позволяет извлечь выгоду из неопределенности, которую мы рассматриваем как единственную настоящую определенность на рынке в ближайшие две–три недели.
