Поздно вечером в понедельник в ходе торгов в Северной Америке президент США Дональд Трамп сослался на недавний отчёт по инфляции и заявил, что издержки быстро снижаются, добавив, что цены должны пойти вниз после окончания войны в Персидском заливе. Он также впервые заявил, что процентные ставки следует снизить.
Трамп назвал главу ФРС Кевина Уорша «отличным» и отметил, что у Уорша есть совет, добавив, что Уорш поступит правильно. Отдельно министр финансов США Скотт Бессент заявил, что налоговые сокращения администрации Трампа обеспечили существенное облегчение для домохозяйств с низкими и средними доходами.
Сдвиги в процентных ставках, волатильность энергетики и оборонительное позиционирование на рынке
Нам необходимо немедленно скорректировать портфели процентных деривативов после первого прямого призыва президента к снижению ставок при главе ФРС Кевине Уорше. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам уже реагируют на эти комментарии, и мы ожидаем давления вниз на краткосрочные доходности казначейских облигаций в ближайшие недели. Покупка колл-опционов на фьючерсы на двухлетние казначейские ноты — высокоэффективный способ позиционироваться под этот сдвиг, особенно учитывая, что исторические данные показывают: доходности быстро падают, когда политическое давление совпадает со сменой главы ФРС.
Энергетические рынки останутся крайне волатильными, поскольку мы отслеживаем прогнозы президента о снижении издержек после завершения конфликта в Персидском заливе. Мы рекомендуем использовать опционные стрэддлы на нефть WTI, чтобы извлечь выгоду из резких ценовых колебаний в любую сторону. Исторически крупные геополитические развязки на Ближнем Востоке приводили к быстрому падению цен на нефть вплоть до 20%, поэтому защита от снижения сейчас критически важна для участников энергетического рынка.
Эффекты налоговой политики и перспективы валютного рынка
Заверения министра финансов Бессента относительно налоговых послаблений для среднего класса должны дать сильный импульс акциям, ориентированным на потребителя. Мы предлагаем покупать колл-опционы на фонд Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), чтобы воспользоваться ростом расходов домохозяйств. Эта стратегия подкрепляется свежими данными по рознице, указывающими на устойчивый потребительский спрос, который, как правило, усиливается ещё больше, когда меры налогового облегчения подтверждаются и расширяются.
Наконец, нам следует подготовиться к ослаблению доллара США по мере роста ожиданий снижения ставок на фоне стимулирующей налоговой политики. Открытие длинных позиций по EUR/USD или AUD/USD с использованием краткосрочных опционов позволит воспользоваться нисходящим трендом по «гринбеку». Если ФРС подаст сигнал об официальном развороте политики в августе, индекс доллара США вполне может опуститься к ключевому уровню 100, повторяя динамику предыдущих циклов смягчения.
