Политическая неопределённость в Турции и рост цен на нефть, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке, повысили волатильность местных активов и усилили давление на резервы, поскольку страна остаётся крупным нетто-импортёром нефти. Тем не менее индекс MSCI Türkiye продолжал демонстрировать хорошие результаты, что указывает на определённую устойчивость, несмотря на внешний шок и внутренний информационный шум.
Поддержку обеспечили международные резервы, которые оцениваются как достаточно здоровые для поддержания режима управляемого плавания лиры, а недавний скачок цен на золото добавил попутный ветер. Кроме того, после перехода к экономической ортодоксии в мае 2023 года ЦБ Турции придерживается ортодоксального набора мер, основанного на высоких процентных ставках для сдерживания инфляции, сохраняя эту линию и на фоне последних политических событий. Материал подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта и отредактирован редактором.
Политика центрального банка и устойчивость рынка акций
Мы считаем, что приверженность центрального банка ортодоксальной политике остаётся главным якорем для турецких активов, формируя стабильный фон для трейдеров. Даже несмотря на то, что данные по инфляции за май 2026 года показали небольшое замедление до 38%, Центральный банк Турецкой Республики (CBRT) на прошлой неделе сохранил ключевую ставку на уровне 50%, укрепив свою репутацию. Такая непоколебимая позиция указывает на сохранение устойчивости, несмотря на политические разговоры.
Эта стабильность напрямую поддержала акции: индекс BIST 100 сейчас прибавляет более 22% с начала года, демонстрируя устойчивость, которой лишены многие другие развивающиеся рынки. На этом фоне мы видим возможность в продаже вне-денежных (out-of-the-money) опционов пут на крупные турецкие ETF на акции. Подразумеваемая волатильность выглядит высокой относительно способности рынка выдерживать шоки, что обеспечивает привлекательные премии.
Динамика валютного рынка и управление рисками
Управляемое плавание лиры, поддерживаемое валовыми международными резервами, которые в последний раз оценивались на уверенном уровне $135 млрд, также создаёт основу для отдельных стратегий с валютными деривативами. Пара USD/TRY удерживалась в узком диапазоне, ослабнув лишь на 4% за последний квартал, что делает привлекательными стратегии carry trade. Мы считаем, что продажа краткосрочных колл-опционов на USD/TRY может позволить заработать на медленной, контролируемой девальвации, одновременно выигрывая от распада временной стоимости.
Однако риски, связанные с региональным конфликтом и ценами на энергоносители, сохраняются: нефть Brent недавно тестировала уровень $95 за баррель. Это оказывает давление на импортозависимую экономику Турции и может неожиданно усилить нагрузку на резервы. Поэтому любые «бычьи» позиции в деривативах на акции следует сочетать с небольшой защитной долей длинных пут-опционов для хеджирования от внезапного всплеска рыночной волатильности.
