Президент Федерального резервного банка Нью‑Йорка Джон Уильямс заявил, что рост цен на энергоносители повышает издержки и подталкивает инфляцию вверх, тогда как экономика растёт примерно на 2%, а рынок труда стабилизировался. Он охарактеризовал ситуацию с занятостью как здоровую, но отметил, что инфляция «выросла довольно сильно», при этом ценовое давление сосредоточено в товарах и в факторах, связанных с энергоресурсами, а также в технологическом секторе на фоне ИИ. Уильямс сказал, что ожидает пика инфляции в ближайшие несколько месяцев и её сохранения на повышенном уровне до конца года, добавив, что вклад вносят тарифы и компьютерные чипы, а последние тарифные решения потребуют времени для оценки их эффекта.
В части политики Уильямс отметил, что параметры денежно‑кредитной политики «точно находятся в правильном месте», и он не видит убедительных оснований ни повышать, ни снижать процентные ставки, даже несмотря на рост рисков ускорения инфляции. Он добавил, что в настоящий момент не обеспокоен устойчивыми вторичными эффектами инфляции и не ожидает длительного роста цен на энергоносители, выразив надежду на их стабилизацию. На рынках индекс доллара США (US Dollar Index) в ходе американской сессии в среду прибавлял 0,2% — до 99,42 — на фоне инфляционной цели ФРС в 2% и восьми ежегодных заседаний FOMC.
Прогноз по денежно‑кредитной политике и последствия для рынков
С учётом текущих вводных мы считаем, что денежно‑кредитная политика находится в правильной точке, то есть в ближайшей перспективе изменения ставки не ожидаем. Федрезерв, судя по всему, комфортно чувствует себя в режиме паузы, поэтому мы исключаем из прогнозов существенные снижения ставки до конца года. Такая стабильность предполагает, что краткосрочные процентные деривативы, такие как фьючерсы на ставку Fed Funds, вероятно, будут торговаться в узком диапазоне.
Мы внимательно следим за рисками ускорения инфляции, которые заметно выросли. Последний отчёт по индексу потребительских цен (CPI) за май 2026 года показал рост на 3,9% в годовом выражении, что подтверждает: ценовое давление не ослабевает так быстро, как хотелось бы. Эта «липкость» инфляции, в сочетании с тем, что нефть WTI недавно достигла годового максимума $95 за баррель, указывает на целесообразность покупки волатильности через опционы на фьючерсы на облигации, поскольку рынок будет резко реагировать на любые новые инфляционные сюрпризы.
Секторальные драйверы и позиционирование на валютном рынке
Рынок труда остаётся источником устойчивости, предоставляя ФРС пространство для сохранения ставок на повышенных уровнях. Последний отчёт по занятости показал уверенный прирост на 205 тыс. рабочих мест вне сельского хозяйства, при этом безработица удержалась на низком уровне 3,7%. Такие сильные данные означают, что не стоит делать ставку на спад, который вынудил бы перейти к снижению ставки, — это усложняет управление длинными позициями в акциях.
Инфляцию в значительной степени разгоняют отдельные сектора, прежде всего энергетика и технологии, особенно на фоне сохраняющегося высокого спроса на чипы для развития решений в области ИИ. Это указывает на потенциальные возможности в секторальных деривативах, где может сохраниться ценовой импульс и повышенная волатильность. Мы рассматриваем стратегии, которые могут выиграть от дальнейшей силы нефтяных фьючерсов, а также опционы на ключевые индексы полупроводникового сектора.
Такая среда поддерживает доллар США, который может сохранять силу, поскольку другие центральные банки могут быть вынуждены смягчать политику раньше ФРС. Индекс доллара уже растёт, и с учётом сценария «ставки выше дольше» мы ожидаем продолжения тренда. Соответственно, мы выстраиваем позиции в валютных деривативах в пользу доллара против валют, чьи центробанки выглядят более «голубиными» по траектории политики.
