Более крепкий доллар и снижение цен на нефть заставили рынки пересмотреть ожидания по процентным ставкам в Польше и Чехии, практически исключив дальнейшие повышения, что усиливает давление на более слабые валюты ЦВЕ. В центре внимания — данные по инфляции в Польше за июнь, которые выйдут во вторник после майского сюрприза в сторону снижения: прогноз предполагает замедление с 3,1% до 2,9%, в основном из‑за удешевления топлива. Следствие — ключевая ставка Национального банка Польши, как ожидается, в этом году останется без изменений.
Инфляция в Турции за июнь будет опубликована в пятницу: месячная инфляция, как ожидается, замедлится до 0,8%, что снизит годовой показатель до 31,9% с 32,6% ранее. Отдельно отмечается, что новостной фон с Ближнего Востока на выходных был «смешанным», усиливая осторожность на рынках вместе с укреплением доллара. Пара EUR/PLN, как ожидается, вновь протестирует 4,290, при этом 4,300 рассматривается как ближайшее сопротивление.
Влияние укрепления доллара США на валюты ЦВЕ
Укрепление доллара США оказывает давление на региональные валюты. После сильного отчёта по рынку труда США индекс доллара (DXY) недавно поднялся к трёхмесячному максимуму 106,50, и рынки почти полностью исключили вероятность дальнейших повышений ставок в Польше и Чехии. Это формирует более сложную среду для таких валют, как злотый.
Мы внимательно следим за публикацией польских данных по инфляции за июнь на этой неделе. Консенсус‑прогноз предполагает снижение до 2,9%, главным образом на фоне удешевления топлива, поскольку нефть WTI опустилась к $75 за баррель. Эти данные должны закрепить мнение о том, что Национальный банк Польши сохранит ключевую ставку неизменной до конца года.
Это, по нашим ожиданиям, приведёт к возобновлению попыток роста EUR/PLN и тестированию уровня 4,290. Мы считаем, что отметка 4,300 выступит сильным «потолком» — этому способствует существенное накопление открытого интереса по колл‑опционам на этом страйке с экспирацией в июле. Потенциал роста на данный момент выглядит ограниченным.
Рыночная стратегия и прогноз по валютам ЦВЕ
В связи с этим мы рассматриваем стратегии, позволяющие заработать на предполагаемом диапазоне, например продажу спредов по колл‑опционам на EUR/PLN с верхним страйком на уровне 4,300 или немного выше. Эта динамика напоминает конец 2024 года, когда сочетание силы доллара США и падения цен на энергоносители привело к периоду сдержанной слабости злотого.
Также в календаре — данные по инфляции в Турции в пятницу, которые, по нашим оценкам, замедлятся до 31,9%. Хотя это может краткосрочно поддержать аппетит к риску на развивающихся рынках, главным драйвером для валют ЦВЕ в ближайшие недели останется укрепление доллара США.
