Обновлённые предположения базового сценария
В сценарии 1 (новый базовый сценарий) поставки остаются перекрытыми до конца марта, а активные боевые действия продолжаются до конца месяца. Затем менее интенсивные удары и больше дипломатических контактов позволяют постепенно нарастить поставки во втором квартале. Добыча (производство нефти и газа), нефтепереработка и объекты СПГ (сжиженный природный газ — газ, охлаждённый до жидкого состояния для перевозки) увеличивают работу по мере того, как ослабевают ограничения по хранению (когда резервуары и хранилища переполнены, наращивать выпуск сложно). Часть нефти продолжает обходить Ормуз через доступные нефтепроводы (трубопроводы для перекачки нефти). Почти нормальные объёмы возвращаются к началу третьего квартала. Сценарий 2 — самый оптимистичный: поставки остаются почти полностью нарушенными до конца марта, затем улучшаются в апреле. Почти нормальные объёмы возвращаются к маю. Сценарий 3 предполагает, что интенсивные бои продолжаются до апреля, затем переходят в длительное противостояние меньшей силы при слабой дипломатии. Атаки на суда сохраняют сбои в поставках на долгий срок.Прогноз по рыночной волатильности
Так как первоначальное предположение о быстром двухнедельном сбое не оправдалось, волатильность (резкие и частые колебания цен) на рынке, вероятно, останется очень высокой. На фоне того, что фьючерсы на нефть Brent (биржевые контракты на покупку/продажу нефти в будущем) уже превышают $125 за баррель, индекс волатильности CBOE для нефти (OVX — показатель ожидаемых колебаний цен, рассчитанный по ценам опционов) подскочил выше 75 — это уровень, который означает сильное напряжение на рынке. Трейдерам стоит готовиться, что такая волатильность сохранится до конца второго квартала. Новый базовый сценарий — сбои до конца марта и медленное восстановление — означает, что ближняя часть кривой фьючерсов на нефть останется в сильной «бэквордации» (когда ближайшие контракты стоят заметно дороже дальних из‑за дефицита «здесь и сейчас»). Это отражает острый дефицит поставок из пролива, через который проходит почти 20% мирового потребления нефти. Отыгрывать это можно через календарные спрэды (сделки на разнице цен между фьючерсами с разными сроками). Покупка колл‑опционов (право купить актив по заранее оговорённой цене) со сроком истечения в июне и июле соответствует обновлённому взгляду: нормальные объёмы могут не вернуться до начала третьего квартала. Хотя высокая подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания, «зашитые» в цену опциона) делает опционы дорогими, она показывает реальный риск новых скачков цен, если конфликт пойдёт по более жёсткому сценарию. Для многих потенциальный резкий рост важнее высокой премии (цены опциона). Реакция рынка на шок предложения в 2022 году показала, что первый скачок цен может быть резким и держаться дольше, чем ожидают. Тогда цены ближайшего месяца выросли более чем на 30% всего за пару недель, и многие оказались не готовы. Этот пример говорит о том, что ставка на быстрое решение сейчас — рискованный вариант с низкой вероятностью. Недавние сообщения о согласованном выпуске 60 млн баррелей из стратегических нефтяных резервов (SPR — государственные запасы нефти на случай кризиса) странами‑участницами МЭА (Международное энергетическое агентство) могут временно ограничить рост цен. Но этот объём мал по сравнению с масштабом сбоя и не устраняет физическое «узкое место» (реальное ограничение пропускной способности) в Ормузском проливе. Трейдерам стоит воспринимать выпуск SPR как возможность зайти в длинные позиции (ставка на рост) по чуть более низкой цене, а не как сигнал, что кризис заканчивается. Если реализуется самый жёсткий сценарий и конфликт продолжится до апреля, сбой затянется. Тогда более дальние колл‑опционы — например, на поставку в сентябре или декабре — станут интереснее. Такой сценарий означал бы более устойчивые изменения в цепочках поставок (маршруты и логистика доставки энергии) и удерживал бы цены высокими до конца года.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
