Уровень безработицы в Мексике вырос до 2,9% в июне, превысив рыночные ожидания на уровне 2,8%. Эти данные указывают на некоторое смягчение ситуации на рынке труда к концу второго квартала.
Июньское значение сопоставимо с ожидаемыми 2,8%, однако фактически показатель составил 2,9%, что означает умеренное превышение прогнозов. Публикация дополняет поступающую статистику по состоянию занятости, за которой следят политики и аналитики, оценивая степень «слабости» на рынке труда и ее последствия для динамики зарплат и внутреннего спроса.
Динамика рынка труда и последствия для песо
Мы наблюдаем рост уровня безработицы в Мексике до 2,9% в июне, что выше прогнозируемых 2,8%. Этот неожиданный подъем говорит о том, что ранее напряженный мексиканский рынок труда, вероятно, начинает остывать. Мы считаем, что этот сдвиг в ближайшие недели окажет непосредственное понижательное давление на мексиканское песо (MXN).
По мере ослабления рынка труда у Банка Мексики (Banxico) появляется больше пространства для снижения ключевой ставки с текущих ограничительных уровней. Исторически, когда Banxico снижает ставку быстрее, чем Федеральная резервная система США, сужение дифференциала доходностей ведет к ослаблению песо. Мы ожидаем, что это сужение запустит восходящее движение по валютной паре USD/MXN.
Стратегии на рынке деривативов и позиционирование под снижение ставок
Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть покупку колл-опционов на USD/MXN, чтобы занять позицию на ослабление песо. Открытие длинных позиций через форвардные контракты по USD/MXN — еще одна жизнеспособная стратегия, позволяющая воспользоваться этим восходящим импульсом. Мы ожидаем, что пара будет тестировать более высокие уровни сопротивления по мере того, как участники рынка будут закладывать в цены более «голубиную» риторику Banxico.
На рынке процентных деривативов мы рекомендуем получать фиксированную ставку (receive fixed) в своп-контрактах на мексиканскую TIIE. По мере усиления ожиданий снижения ставок доходности свопов с высокой вероятностью будут снижаться. Мы считаем, что позиционирование на более низкие доходности в краткосрочных свопах TIIE сейчас предлагает отличное соотношение риск/доходность.
