Уровень безработицы в Португалии во втором квартале снизился до 5,3% с 6,1% в предыдущем периоде. Это указывает на более напряжённую ситуацию на рынке труда в течение квартала.
Последнее значение означает снижение на 0,8 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом. Дополнительной детализации вместе с ключевыми показателями не приводилось.
Последствия для денежно-кредитной политики и EUR/USD
Мы рассматриваем неожиданное снижение безработицы в Португалии до 5,3% как явный сигнал внутренней устойчивости экономики, который, вероятно, повлияет на предстоящие решения Европейского центрального банка. Этот напряжённый рынок труда, заметно улучшившийся по сравнению с 6,1% кварталом ранее, может усилить опасения относительно инфляции издержек через рост заработных плат в странах Южной Европы. Как следствие, мы ожидаем, что участники рынка деривативов в ближайшие недели сократят ставки на агрессивное снижение ставок ЕЦБ.
На фоне ускорения португальской экономики евро получает предпосылки для укрепления к доллару США. Мы рекомендуем трейдерам на рынке опционов рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на EUR/USD, чтобы воспользоваться потенциальным восходящим движением. Эти данные по рынку труда, в сочетании с тем, что инфляция в еврозоне в последние месяцы остаётся устойчивой около 2,5%, поддерживают сценарий «более сильного евро на более длительный срок».
Возможности на рынках облигаций и акций
На рынке облигаций мы ожидаем дальнейшего сужения спрэда доходностей между 10-летними государственными облигациями Португалии и немецкими бундами. Исторически этот спрэд сжимался к 50 базисным пунктам в периоды более сильных бюджетных результатов Португалии. Трейдеры на рынке деривативов могут использовать это через спред-стратегии: открывая длинную позицию во фьючерсах на португальские гособлигации и короткую — по немецким бундам.
Сильная занятость напрямую поддерживает внутренние потребительские расходы, что является выраженно позитивным фактором для базового индекса Португалии PSI. Мы рекомендуем присмотреться к колл-опционам на португальские акции, в особенности в финансовом и коммунальном секторах, которые выигрывают в условиях высоких ставок и устойчивого роста. Открытие длинных позиций в этих фондовых деривативах сейчас позволяет воспользоваться временным лагом до того, как корпоративная отчётность за 2-й квартал полностью отразит этот экономический подъём.
