Устойчивая динамика роста экономики США и «липкая» инфляция PCE поддерживают доллар, даже несмотря на улучшение настроений к риску на фоне прогресса в направлении сделки США–Иран. Индекс доллара (DXY) почти год торгуется в диапазоне 96,00–100,00, тогда как общий и базовый показатели инфляции PCE держатся выше прогнозной оценки FOMC на 2026 год в 2,7%. Базовые услуги PCE за вычетом жилья (core services less housing) в апреле составили 3,5% г/г второй месяц подряд, оставаясь существенно выше темпа, совместимого с возвращением к целевым 2,0% ФРС.
Оценка модели Atlanta Fed GDPNow по ВВП во 2 кв. охладилась до 3,8% в годовом выражении против 4,3% в релизе от 21 мая, но по-прежнему указывает на рост выше тренда. Майские данные PMI также свидетельствуют о расширении преимущества США по темпам роста относительно других экономик. Отдельно сообщения о приближении соглашения США–Иран подстегнули ралли в рисковых активах; утверждается, что рамочные параметры включают продление режима прекращения огня на 60 дней и возобновление судоходства через Ормузский пролив.
Перспективы доллара на фоне сильных макроданных США
С учетом силы американской экономики мы ожидаем, что индекс доллара (DXY) в ближайшие недели будет готов пробить многомесячный потолок 100,00. По состоянию на сегодня, 29 мая 2026 года, DXY торгуется вблизи 99,85, тестируя верхнюю границу диапазона. Устойчивое опережение США по темпам роста создает мощный попутный ветер, который смягчение геополитических рисков не может полностью нейтрализовать.
ФРС связана по рукам и ногам упрямой инфляцией, что поддерживает более сильный доллар. Последние данные показали, что базовый PCE — предпочитаемый ФРС индикатор инфляции — в апреле составил 3,1% г/г, заметно выше цели 2,0% и даже выше собственного прогноза Федрезерва на уровне 2,7% на год. Это делает краткосрочное снижение ставок крайне маловероятным, поэтому стоит рассмотреть позиционирование во фьючерсах на SOFR с расчетом на сохранение повышенных ставок как минимум до третьего квартала.
Политика, позиционирование и глобальное лидерство доллара
Экономика США продолжает опережать глобальных конкурентов, укрепляя доминирование доллара. Хотя модель GDPNow ФРБ Атланты снизила прогноз роста во 2 кв. до 3,8%, свежий композитный PMI S&P Global по США за май достиг 54,4 — максимума за два года, что резко контрастирует с показателем еврозоны 51,9. Такая дивергенция предполагает, что производные стратегии в пользу доллара против евро — например, покупка пут-опционов на пару EUR/USD — выглядят обоснованными.
Исторически периоды синхронного опережения США по росту и «ястребиной» позиции ФРС приводили к затяжным ралли доллара, как это наблюдалось в 2022 году. Соответственно, имеет смысл рассмотреть покупку колл-опционов на DXY или ETF, отслеживающих доллар, чтобы воспользоваться потенциальным движением вверх. Пробой уровня 100,00 может запустить быстрый рывок в сторону области 102,50.
Хотя прогресс по сделке США–Иран улучшает аппетит к риску, мы рассматриваем это как вторичный фактор для доллара. Любая временная слабость доллара на этом новостном фоне должна восприниматься как возможность нарастить длинные позиции по более привлекательным уровням. Базовые фундаментальные драйверы — высокая инфляция и устойчивый рост — остаются основными и более долгосрочными источниками силы доллара.
