Brent торговалась в диапазоне 100–120 долларов за баррель в I квартале 2026 года, но индекс доллара США (DXY — показатель курса доллара к корзине основных валют) оставался в коридоре 96–101, который сформировался с середины 2025 года. Движение DXY было заметно слабее, чем во время прошлых энергетических шоков, включая 2022 год.
В отчёте ограниченный «защитный» спрос на доллар (safe haven — покупка более надёжных активов в период стресса) связывают с тем, что Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) действует менее жёстко. Также упоминаются более жёсткие условия политики относительно инфляции и ослабление импульса так называемой «Trump Trade» (ставка рынка на активы, которые выигрывают от ожидаемой политики Дональда Трампа).
Политика ФРС удерживает доллар в диапазоне
Отмечается, что, в отличие от 2022 года, ФРС не пытается «догонять» инфляцию, вызванную перегревом спроса. Поэтому DXY не закрепился выше 100 и остаётся в коридоре, пока ФРС сохраняет выжидательную позицию по ставкам.
Мы видим, что индекс доллара США (DXY) остаётся неожиданно спокойным и удерживается в диапазоне 96–101, сформированном ещё в середине 2025 года. Даже резкий рост цен на нефть в первом квартале, который поднял Brent выше 100 долларов, не привёл к заметному росту доллара как «тихой гавани». Это указывает на то, что в ближайшее время могут работать стратегии, рассчитанные на низкие колебания курса (низкая волатильность), например продажа опционов «вне денег» (out-of-the-money — опционы, исполнение которых сейчас невыгодно) на основные валютные пары.
Слабая реакция доллара отражает сдвиг по сравнению с ситуацией несколько лет назад. Последние данные показывают, что индексы волатильности на валютном рынке опустились до минимумов за девять месяцев, а ключевые показатели впервые в этом году снизились ниже 7,0. Судя по фьючерсам на ставку федеральных фондов (контракты, через которые рынок оценивает будущие решения ФРС по ставке), участники рынка закладывают менее 15% вероятности повышения ставки на ближайшем заседании ФРС, что поддерживает сценарий низкой волатильности.
Торговые выводы при спокойном DXY
В отличие от 2022 года, сейчас нет признаков, что ФРС готова резко ужесточать политику в ответ на рост цен, вызванный проблемами предложения (supply-driven — рост цен из‑за ограничений поставок, а не из‑за спроса). Тогда быстрые повышения ставки стали главным фактором исторического укрепления доллара — сейчас такого драйвера нет. Текущая выжидательная позиция центробанка — ключевой фактор, который удерживает DXY и ограничивает рост вблизи уровня 100.
Для участников рынка деривативов (производные инструменты — фьючерсы и опционы) это означает, что торговля «от границ» диапазона DXY может оставаться рабочей идеей. Продажа фьючерсов около сопротивления 101 и покупка около поддержки 96 может и дальше быть оправданной. Такая среда также предполагает, что более крупные движения могут быть в кросс-курсах без доллара США (кроссы — пары валют без USD), особенно там, где у других центральных банков более понятные планы по ставкам.
