Последнее решение Федеральной резервной системы США по процентной ставке совпало с рыночными прогнозами: ключевая ставка установлена на уровне 3,75%. Решение соответствует ожиданиям относительно ориентира центрального банка на данном уровне.
Обновление опубликовано командой FXStreet Team — группой экономических журналистов и специалистов по FX, отвечающих за подготовку и контроль материалов на сайте; при этом в FXStreet описывают свой подход к освещению как журналистский взгляд на рынок Forex.
Рыночная неопределённость после эпохи предсказуемых движений ставок
Тот период, когда предсказуемые повышения ставок совпадали с прогнозами — как шаг к 3,75% — теперь окончательно в прошлом. Сегодня, при том что ставка по федеральным фондам удерживается на уровне 4,25% после серии снижений в прошлом году, дальнейшая траектория стала существенно менее очевидной. Мы видим, что эта пауза создаёт напряжение: рынок ждёт следующего однозначного сигнала от Федрезерва.
Волатильность остаётся необычайно низкой: индекс VIX в течение последнего месяца держится около 14, несмотря на базовую экономическую неопределённость. Мы считаем, что это отражает неверную оценку риска, особенно с учётом того, что последние данные CPI показывают устойчивость инфляции на уровне 2,8%. Следует рассмотреть покупку недорогих опционов со средними сроками до экспирации, чтобы занять позицию на случай возможного всплеска волатильности, когда ФРС в итоге будет вынуждена действовать.
Возможности и стратегии хеджирования на фоне устойчивой инфляции
Кривая доходности также сигнализирует осторожность: спред между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями США остаётся слегка инвертированным — на уровне -15 базисных пунктов. Это говорит о том, что рынок облигаций по-прежнему закладывает вероятность замедления позднее в этом году. Мы рассматриваем такие стратегии, как «крутизна кривой» (yield curve steepeners), используя фьючерсы для ставок на то, что инверсия со временем исчезнет по мере роста долгосрочных ожиданий по экономическому росту и инфляции.
Учитывая упорные инфляционные показатели, также стоит обратить внимание на производные инструменты, напрямую привязанные к индексу потребительских цен. Инфляционные свопы (inflation-linked swaps) дают прямой способ хеджировать портфели от риска того, что ФРС в ближайшей перспективе не сумеет вернуть инфляцию к целевым 2%. Это разумная страховка на случай, если Федрезерву придётся удерживать «ястребиную» паузу дольше, чем многие ожидают.
В сегменте фондовых деривативов мы фокусируемся на чувствительных к ставкам секторах, которые росли на надеждах на дальнейшие снижения в этом году. Секторы жилищного строительства и региональных банков выглядят особенно уязвимыми, если ставки останутся высокими дольше. Мы видим ценность в покупке пут-опционов на ETF, отслеживающие эти отрасли, как в экономичном способе защититься от смены рыночных настроений.
