GBP/JPY в понедельник вырос шестой день подряд и торговался около 214,87 — это максимум с 4 февраля. Движение произошло на фоне нового ослабления иены из‑за высоких цен на нефть.
Рост цен на нефть усилил опасения за торговый баланс Японии (разница между экспортом и импортом), так как страна зависит от импортной энергии. Напряжённость на Ближнем Востоке удерживает в центре внимания риски перебоев с поставками.
Ослабление иены из‑за нефти
Президент США Дональд Трамп распорядился о морской блокаде, нацеленной на иранские порты, после того как переговоры США и Ирана завершились без прогресса. Это усилило опасения, что перебои в поставках нефти могут затянуться.
Япония сильнее уязвима к энергетическим шокам, чем Великобритания, потому что значительная часть импорта поступает с Ближнего Востока. Более высокие расходы на импорт могут замедлять экономический рост и ускорять инфляцию (рост цен).
Глава Банка Японии (BoJ — центральный банк страны) Кадзуо Уэда заявил, что экономика и цены в целом соответствуют прогнозам, а базовая инфляция (инфляция без наиболее волатильных компонентов, таких как энергия и продукты) движется к цели регулятора. Он отметил, что риски для инфляции двусторонние, и что устойчивый рост инфляционных ожиданий (ожиданий населения и бизнеса по будущему росту цен), связанный с геополитикой, может поднять базовую инфляцию.
В Великобритании более дорогая энергия может поддерживать инфляционное давление и осложнить возвращение к цели 2%, сокращая возможности для снижения ставок. GBP/JPY также поддерживает разница процентных ставок между Великобританией и Японией, тогда как USD/JPY около 160,00 остаётся уровнем, который ранее был связан с валютными интервенциями Японии (вмешательством властей на рынке для поддержки иены).
Разница ставок и риск интервенций
Продолжение роста GBP/JPY, который достиг многомесячного максимума около 214,87, подпитывается подорожанием нефти. Brent (марка нефти, ориентир для мировых цен) подскочила более чем на 12% за месяц и торгуется выше $115 за баррель. На этом фоне иена слабеет заметно сильнее фунта, поскольку Япония импортирует более 90% первичной энергии (основных энергоресурсов — нефти, газа и угля), что делает её экономику особенно зависимой от текущих рисков поставок с Ближнего Востока.
Новая морская блокада, нацеленная на иранские порты, стала ключевым фактором давления на иену. Это усиливает привычную для рынка модель: в периоды энергетических кризисов иену чаще продают. Геополитическая напряжённость формирует устойчивую тему для рынка, которая может сохраняться в ближайшие недели.
Несмотря на последнюю оценку базовой инфляции в Японии на уровне 2,5%, Банк Японии, вероятно, будет действовать осторожно. Комментарии Уэды указывают на опасения, что высокая стоимость энергии ударит по потребительскому спросу, и это помешает резкому повышению процентной ставки с текущего уровня 0,10%. Такая осторожность делает иену менее привлекательной для инвесторов, ищущих более высокую доходность.
В Великобритании ситуация обратная: «липкая» базовая инфляция (инфляция, которая снижается медленно) недавно составила 3,8%. Это почти не оставляет Банку Англии пространства для снижения ставки 5,25% и поддерживает ожидания длительного периода высоких ставок. Поэтому разница ставок между Великобританией и Японией может увеличиваться, что создаёт поддержку для GBP/JPY.
