Фунт стерлингов вырос на прошлой неделе, опустив EUR/GBP до нового минимума 0,8649. Рынок сместился в сторону более «ястребиного» (то есть жёсткого, ориентированного на борьбу с инфляцией) взгляда на политику Банка Англии. Это связано с более уверенным ростом экономики Великобритании в начале года и тем, что базовая инфляция (устойчивый рост цен без учёта самых волатильных компонентов) остаётся высокой.
В обзоре ожидается, что Банк Англии на этой неделе оставит ставку без изменений, но двое членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосуют за повышение. Среди них называются главный экономист Хью Пилл и Кэтрин Манн.
Драйверы рынка и недавняя динамика
Ожидания более высоких ставок в Великобритании поддержали фунт, тогда как рост цен на энергоносители и внутренняя политика выступали сдерживающими факторами. Политические риски, связанные с лидерством премьер-министра Кира Стармера, а также приближение местных выборов рассматриваются как возможные причины временного снижения фунта в ближайшие недели.
Фунт выглядит уверенно, опуская EUR/GBP к отметке 0,8650. Поддержка связана с ожиданиями, что Банк Англии сохранит жёсткий подход из‑за устойчивой экономики. В начале 2025 года ключевым фактором оставалась инфляция.
Данные того периода показывали, что инфляция действительно держалась на высоком уровне: индекс потребительских цен (CPI — показатель среднего роста цен на товары и услуги для домохозяйств) в первом квартале 2025 года оставался выше 3%, то есть примерно на 1 процентный пункт выше целевого уровня Банка. При этом ВВП (GDP — общий объём произведённых товаров и услуг в экономике) показал, что страна едва избежала технической рецессии (два квартала подряд со снижением ВВП), продемонстрировав небольшой рост. В совокупности это усилило аргументы в пользу более высоких ставок.
Для участников рынка деривативов (производных инструментов, таких как опционы и фьючерсы) это создаёт противоречие между поддержкой со стороны политики Банка Англии и политическими рисками. Риск временной распродажи из‑за неопределённости вокруг лидерства Стармера указывает на идею покупки краткосрочных пут-опционов на фунт (GBP put options — контрактов, дающих право продать фунт по заранее оговорённой цене). Такая стратегия служит хеджированием (страховкой) и помогает защититься от резкого падения курса.
Волатильность опционов и последствия для торговли
В центре внимания — майские местные выборы 2025 года, которые рынок уже воспринимал как возможный «катализатор» (событие, способное резко усилить движения цен). По мере приближения даты вероятен рост подразумеваемой волатильности по опционам EUR/GBP (implied volatility — ожидание рынком будущих колебаний, заложенное в цену опциона). Это делает опционы дороже, но повышает их ценность как инструмента хеджирования. Такая среда подходит стратегиям, которые выигрывают от резких колебаний курса.
Ожидание разделившегося «ястребиного удержания» (ставка без изменений, но часть голосов — за повышение) указывает на серьёзные споры внутри Банка Англии. Это подчёркивает нежелание быстро смягчать политику, что должно ограничивать снижение фунта. Поэтому политически вызванные просадки могут рассматриваться как возможность для покупок, если макроданные останутся сильными.
