Недавняя слабость фунта стерлингов по отношению к евро последовала за разворотом его ралли с конца июня — начала июля; в последние сессии EUR/GBP торгуется в боковом диапазоне. Поскольку парламент Великобритании находится на каникулах до начала сентября, поток политических новостей, как ожидается, будет ограниченным, хотя уже начали появляться детали предстоящего бюджетно-налогового заявления. Бюджет запланирован на 28 октября, и в Rabobank полагают, что подготовка к нему будет создавать напряжённость для гособлигаций (gilts) и GBP ближе к осени.
В Rabobank связывают давление с угасанием ожиданий ужесточения политики Банка Англии и утверждают, что рынки по-прежнему переоценивают потенциал повышения ставок — даже после того, как сократили подразумеваемую вероятность повышения до конца года. Там ожидают, что любая переоценка ожиданий в сторону сохранения «стабильной» позиции BoE, в сочетании с повышенной чувствительностью рынка накануне октябрьского бюджета, будет давить на фунт по мере окончания лета. В паре EUR/GBP банк предпочитает покупать на снижениях вблизи 0,8550 и отмечает, что движение выше 0,8588 откроет потенциал дальнейшего роста.
Возможности для трейдеров деривативами на EUR/GBP на фоне переоценённых ожиданий ужесточения BoE
На фоне тихих августовских недель мы видим хорошую возможность для трейдеров деривативами покупать EUR/GBP на просадках, особенно в районе 0,8550. Похоже, что рынок переоценивает готовность Банка Англии к дальнейшему повышению процентных ставок, что должно сохранять давление на британский фунт. С учётом каникул парламента Великобритании до начала сентября мы ожидаем ограниченный поток политических новостей, способных поддержать стерлинг в ближайшей перспективе.
Последние данные показывают, что инфляция в Великобритании остывает и приближается к отметке 2,2%, что поддерживает нашу точку зрения: регулятор, вероятнее всего, сохранит ставки без изменений, а не продолжит ужесточение. Исторически диапазон 0,8500–0,8550 выступал сильной зоной спроса по EUR/GBP в периоды неопределённости в экономике Великобритании. Если валютная пара закрепится выше недавнего уровня сопротивления 0,8588, мы ожидаем быстрый рывок в сторону 0,8650.
Осенний бюджет и позиционирование рынка под ослабление фунта
Если смотреть дальше на осень, предстоящий бюджет 28 октября уже вносит нервозность и «фискальное трение» на рынок gilts. Эта нависающая внутренняя неопределённость в сочетании с «голубиной» переоценкой ожиданий по ставкам формирует понятную траекторию ослабления стерлинга. Трейдерам, использующим опционы или форвардные контракты, следует позиционироваться под это давление на фунт до того, как ликвидность полностью вернётся на рынок в сентябре.
