Sterling не смог удержать рост на фоне ухудшения данных из Великобритании
Мы рассматриваем неспособность фунта удержать рост как существенный «медвежий» сигнал. Неспособность закрепиться после благоприятных мягких данных по инфляции в США указывает на глубокую слабость. Это говорит о том, что рынок активно ищет поводы продавать стерлинг, а не покупать его.
Базовая картина экономики подтверждает этот взгляд: это история стагфляции. Официальные данные по ВВП за апрель подтвердили сокращение на 0,2%, а последняя инфляция за май оказалась повышенной — 3,1% — на фоне высоких цен на энергоносители. Свежие данные ONS в начале июня 2026 года также показали, что число работников на зарплатных ведомостях (payrolled employees) сократилось ещё на 35 000, что подтверждает ослабление рынка труда несмотря на «ястребиную» риторику Банка Англии.
Рынок облигаций даёт самый ясный сигнал стресса. При доходности 10-летних gilts, уверенно удерживающейся выше 5,1% на этой неделе, рынок закладывает значительную премию за риск, связанную с состоянием госфинансов Великобритании и политической нестабильностью. Исторически, когда валюта не растёт на фоне повышения доходностей, это сигнализирует о стрессе суверенного кредитного качества — такую картину мы наблюдали во время кризиса «мини-бюджета» 2022 года.
В среду стерлинг кратковременно укрепился после более мягких данных по базовому CPI США, что вернуло GBP/USD выше 200-дневной EMA вблизи 1,3400, однако движение выдохлось в ходе американской сессии, и пара закрылась около 1,3350. Рынок также пересматривает ожидания по траектории Банка Англии после последнего голосования MPC соотношением восемь к одному, причём один член Комитета выступил за повышение ставки вместо снижения. Ожидается, что инфляция в Великобритании в этом году поднимется к 3,6% по сравнению с прежним значением 2,8%; при этом безработица составляет 5%, занятость по payroll снижается, а апрельский ВВП, согласно прогнозу, сократится на 0,1% в релизе, который выйдет в 06:00 GMT в пятницу.
В сегменте ставок доходности 10-летних gilts большую часть мая держались на уровне 5% и выше — значениях, в последний раз наблюдавшихся во время финансового кризиса, — поскольку трейдеры взвешивают энергетические расходы и фискальные риски. Теперь внимание переключается на PPI США в четверг в 12:30 GMT (ожидается около 6,4% г/г), затем на опрос Университета Мичигана в пятницу в 14:00 GMT; годовые инфляционные ожидания в последний раз были близки к 4,8%. CME FedWatch подразумевает примерно 98% вероятности сохранения ставки ФРС на следующей неделе в среду, а также около 70% вероятности как минимум одного повышения к декабрю — на фоне британского CPI в 06:00 GMT в следующую среду и решения Банка Англии в 11:00 GMT в четверг. Технические уровни концентрируются вокруг 1,3400, 1,3450 и 1,3500, при поддержке на 1,3300 и далее 1,3150.
Стратегия: «медвежий» уклон и опционные идеи вокруг ключевых событий
Учитывая высокий событийный риск на следующей неделе — данные по инфляции в Великобритании и решение Банка Англии по ставке — мы видим возможность на опционном рынке. Мы покупаем put-опционы на GBP/USD со страйками ниже уровня поддержки 1,3300, рассчитывая на движение к 1,3150 в ближайшие недели. Подразумеваемая волатильность растёт перед публикациями, и мы ожидаем продолжения этого тренда, что делает длинные позиции по волатильности привлекательными.
30-часовое окно от выхода британского CPI в следующую среду до решения Банка Англии в четверг задаст траекторию стерлинга на месяц. Держать незащищённые длинные позиции на этот период крайне рискованно. Любое укрепление фунта накануне этих событий мы рассматриваем как возможность нарастить короткую экспозицию или купить защиту.
Пока что 200-дневная скользящая средняя в районе 1,3400 остаётся жёстким потолком для любых попыток роста. Мы используем любой подход к этому уровню для продажи фьючерсов на GBP/USD или запуска «медвежьих» опционных конструкций, таких как call-спрэды. Этот уровень уже тестировался и устоял, подтверждая его как ключевой технический барьер и подкрепляя наш скептический уклон.
