EUR/GBP в понедельник оказался под давлением, поскольку фунт опередил большинство основных валют на фоне реакции рынка на отставку премьер-министра Великобритании Кира Стармера. На момент написания кросс торговался вблизи 0,8659, откатившись от месячного максимума 0,8689, достигнутого ранее в ходе сессии.
Стармер заявил, что попросит Национальный исполнительный комитет Лейбористской партии определить график проведения выборов нового лидера, при этом выдвижение кандидатур откроется 9 июля. Он добавил, что останется на посту до избрания преемника и намерен обеспечить упорядоченную передачу полномочий. В прошлом месяце лейбористы понесли тяжёлые потери на местных выборах, а импульс к отставке усилился после ухода из правительства нескольких младших министров.
Теперь внимание переключается на процесс смены руководства и дальнейшие политические заголовки: ожидается, что позднее в понедельник Энди Бёрнэм будет приведён к присяге в качестве депутата от округа Мейкерфилд после победы на довыборах на прошлой неделе. На макрофронте календарь относительно пуст, однако во вторник выйдут предварительные индексы PMI; также ожидается насыщенная неделя выступлений представителей центральных банков.
Рост волатильности после отставки Стармера
На фоне отставки Кира Стармера мы наблюдаем первоначальный «облегчающий» рост фунта, однако он, вероятно, носит временный характер. Предстоящая борьба за лидерство вносит значительную неопределённость, что приводит к резкому росту подразумеваемой волатильности. Так, одномесячная подразумеваемая волатильность по опционам на EUR/GBP уже выросла более чем на 3 процентных пункта — почти до 10%, что указывает на готовность рынка к более масштабным, чем обычно, ценовым колебаниям.
Ключевая дата — 9 июля, когда открывается выдвижение кандидатур на пост нового лидера лейбористов. В ходе конкурса на лидерство в Консервативной партии в 2022 году было видно, как разные кандидаты способны вызывать существенные колебания валютного курса в зависимости от воспринимаемой рынком бюджетной позиции. Поэтому мы рассматриваем исход как «бинарное» событие, и прямые однонаправленные ставки на фунт до появления явного, устраивающего рынок фаворита выглядят крайне рискованными.
Стратегические подходы в условиях политической неопределённости
С учётом этой неопределённости мы считаем наиболее благоразумной стратегией покупку волатильности. Мы рассматриваем опционные «стрэддлы» по парам с GBP, которые принесут прибыль при существенном движении в любую сторону после выбора нового лидера. Вероятно, целесообразно выбирать сроки экспирации на конец июля или август 2026 года, чтобы охватить весь ожидаемый период лидерской гонки.
Для тех, у кого уже есть открытая экспозиция, сейчас, на наш взгляд, важно застраховаться от потенциального снижения фунта. Покупка колл-опционов на EUR/GBP или пут-опционов на GBP/USD — относительно недорогой способ защититься от менее благоприятного политического исхода. Предварительные данные PMI во вторник также будут критически важны: любое значение ниже порога 50, отделяющего рост от сокращения, может усилить опасения за экономику на фоне политической турбулентности.
