GBP/USD растерял умеренный рост предыдущего дня и во вторник в ходе азиатских торгов держался вблизи 1,3400, поскольку доллар США получил поддержку на фоне осторожности в ожидании новых обновлений по переговорам США—Иран. Поскольку Вашингтон и Тегеран не опубликовали официальный текст соглашения, крупнейшие судоходные компании отложили решение о перенаправлении судов через Ормузский пролив до появления большей прозрачности, что сдерживает более широкое позиционирование.
Пара начала неделю с «risk-on» скачка к 1,3450 после сообщений о прекращении огня и возобновлении работы Ормуза, что подтолкнуло нефть вниз и поддержало валюты, чувствительные к риску, однако затем движение развернулось обратно к ~1,3400. Рамочная конструкция, лежащая в основе этого сдвига, описывается как предварительная: продление режима прекращения огня на 60 дней, перенос обсуждения ядерной программы Ирана на последующие переговоры и формальное подписание, намеченное на пятницу. Нефть подешевела почти на 5%, тогда как реакция более широкого рынка оказалась умеренной: значительная часть покупок, по сообщениям, пришлась на прошлую неделю, а внимание смещается к заседанию ФРС в среду.
Скепсис рынка и ожидания волатильности
Мы наблюдаем, как ралли фунта на новостях о сделке США—Иран полностью сошло на нет, что указывает на скепсис рынка. Облегчение от снижения цен на нефть оказалось временным, и фокус теперь смещается на доллар США в преддверии заседания ФРС. Неудачная попытка роста от 1,3450 с возвратом к 1,3400 — явный сигнал скрытой силы доллара.
Неопределённость вокруг деталей прекращения огня и предстоящее решение Федрезерва позволяют ожидать усиления волатильности. Так, одномесячная подразумеваемая волатильность по опционам на GBP/USD уже выросла до 8,5% примерно с 7% на прошлой неделе, закладывая более широкие ценовые колебания. Мы считаем, что сейчас более привлекательны стратегии, выигрывающие от «пилы», либо от резкого движения вниз.
Дивергенция политики, сила доллара и торговые стратегии
В пользу более сильного доллара сыграли последние данные по CPI в США: показатель вышел немного выше ожиданий — 3,5%, что усилило мнение о том, что ФРС не будет спешить со снижением ставок. Рынок сейчас оценивает вероятность сохранения ставки Федрезервом на этой неделе в 85% и закладывает сохранение «ястребиного» тона. Это контрастирует с недавними данными по инфляции в Великобритании: 2,1% — значительно ближе к целевому уровню Банка Англии, что даёт ему больше пространства для «голубиной» риторики.
Эта дивергенция политики — ключевая причина, по которой мы видим траекторию снижения GBP/USD в ближайшие недели. В качестве исторического ориентира мы рассматриваем период 2022–2023 годов, когда агрессивная политика ФРС обеспечивала заметное укрепление доллара, как возможную модель дальнейшего развития событий. Поэтому мы видим смысл в покупке пут-опционов с расчётом на потенциальное падение ниже уровня поддержки 1,3300.
Однако необходимо учитывать геополитические риски, связанные с иранской сделкой. Хотя первоначальная реакция рынка угасла, формальное подписание в пятницу или конкретные шаги по возобновлению полноценного судоходства через Ормузский пролив могут спровоцировать ещё одно краткосрочное «risk-on» ралли. Любые восходящие всплески мы рассматриваем как возможность нарастить короткие позиции по более выгодным ценам.
