Фунт показал самое сильное снижение за месяц: GBP/USD опустилась примерно на 0,5% — чуть ниже 1,3500 — после двух подряд неудачных попыток закрепиться у 1,3550. Откат частично нивелировал июльское движение примерно на 400 пунктов от годового минимума чуть ниже 1,3150, при этом дневной Stochastic RSI держится около 90, указывая на перекупленность. В статистике Великобритании ВВП в мае вырос на 0,1% м/м после сокращения в апреле, однако промышленное производство упало на 0,5% при ожиданиях меньшего снижения. Банк Англии в июне сохранил ставку Bank Rate на уровне 3,75%; двое членов комитета проголосовали за ужесточение, тогда как инфляция CPI составляет 2,8%.
Американские релизы поддержали доллар: первичные заявки на пособие по безработице снизились до 208 тыс. против консенсуса 217 тыс., индекс ФРБ Филадельфии составил 41,4 против ожидавшихся 13, а в июне розничные продажи по «контрольной группе» выросли на 0,5%. Политическая неопределенность в Великобритании сократилась: Энди Бернхэм стал единственным кандидатом на пост лидера Лейбористской партии, заручившись поддержкой 379 из 402 депутатов; подтверждение ожидается в пятницу, смена премьер-министра намечена на понедельник. Календарь Великобритании насыщен: во вторник — отчет по рынку труда после предыдущего роста числа заявителей на 31,2 тыс., прироста занятости за три месяца на 100 тыс. и безработицы 4,9%; в среду — июньский CPI (ранее 2,8% общий и 2,6% базовый); а в пятницу, 24 июля, выйдут розничные продажи (ранее +1,2% м/м) и PMI-опросы, которые в прошлый раз показали композит 49,3. По технике сопротивление расположено в районе 1,3550, далее — 1,3600 и годовой максимум около 1,3700; поддержку видят у 1,3450 и 1,3400, где сходятся 200-дневная и 50-дневная экспоненциальные скользящие средние.
Техническое истощение и краткосрочные торговые стратегии
Поскольку британский фунт с трудом удерживает уровень 1,3500, мы считаем, что трейдерам на деривативах стоит подготовиться к нисходящей коррекции в ближайшие недели. При дневном Stochastic RSI, зависшем около 90 в зоне перекупленности, покупка краткосрочных put-опционов на GBP/USD выглядит привлекательным способом ограничить риск. Исторические данные показывают, что когда фунт сталкивается с подобным техническим истощением после быстрого ралли на 400 пунктов, часто следует возврат к 50-дневной скользящей средней вблизи 1,3400.
Политический транзит в понедельник приносит повестку расходов, которую рынок облигаций пока не заложил в цены. Мы предлагаем трейдерам внимательно следить за доходностями британских гособлигаций (gilts), помня, как хаос вокруг «мини-бюджета» 2022 года быстро поднял доходность 10-летних бумаг более чем на 100 б.п. и обрушил валюту. Если новая администрация намекнет на агрессивное увеличение госрасходов, шорт по gilts или покупка вне-денежных put-опционов на фунт могут дать быстрый результат.
Тактика работы с волатильностью и экономическая дивергенция
При том что на следующей неделе ключевые данные по Великобритании выходят почти ежедневно, подразумеваемая волатильность на опционном рынке наверняка вырастет. Мы рекомендуем использовать стратегии «стрэддл» или «стрэнгл» по GBP/USD, чтобы заработать на резких движениях независимо от конечного направления. Такой подход защищает от внезапных колебаний, вызванных критически важной публикацией инфляции CPI в среду, особенно если показатель отклонится от текущего ориентира 2,8%.
Дивергенция между устойчивой экономикой США и буксующим ростом Великобритании всего на 0,1% явно играет в пользу «гринбэка». Мы бы рассматривали продажи GBP/USD на любых краткосрочных отскоках к жесткой зоне сопротивления 1,3550. Это согласуется с последними данными по розничным продажам в США, где «контрольная группа» прибавила устойчивые 0,5%, что удерживает ФРС на значительно более «ястребиной» траектории, чем Банк Англии.
