Фунт стерлингов ослаб против большинства ключевых валют, торгуясь около 1,3444 к доллару США в европейские часы в пятницу, поскольку рынки пересмотрели ожидания по ставкам Банка Англии после решения по политике в четверг. Вероятность шага в сентябре, заложенная в ценах, снизилась до 30% с 60%, а к концу года рынки подразумевали ужесточение на 31 б.п., что было на 11,4 б.п. ниже за день. Сдвиг последовал за расколотым голосованием в MPC, однако коммуникация Банка сдержала ожидания ужесточения в ближайшей перспективе.
Позже GBP отыграл значительную часть раннего снижения на фоне ослабления доллара США из‑за сомнений в том, что Федеральная резервная система продолжит повышение ставок для борьбы с устойчивой инфляцией в США. Индекс доллара США DXY, который отслеживает динамику «гринбэка» к шести основным валютам, откатился от максимумов и в последний раз был немного выше, около 100,00. После последнего заседания FOMC в ING заявили, что распродажа доллара ускорилась, указав на сохраняющуюся неопределенность относительно траектории политики ФРС и ее функции реакции.
Корректировка рыночной экспозиции на фоне пересмотра ожиданий по BoE и ФРС
Мы рекомендуем трейдерам деривативами немедленно скорректировать экспозицию к фунту стерлингов, поскольку рынок резко пересматривает ожидания по ставкам Банка Англии. На фоне снижения подразумеваемой вероятности повышения ставки в сентябре с 60% до 30% краткосрочные колл-опционы GBP/USD стали заметно более рискованными. Чтобы извлечь выгоду из этого сдвига, мы предлагаем реализовать «медвежьи» пут-спрэды по GBP/USD, нацеливаясь на снижение ниже текущего уровня 1,3444.
Между тем индекс доллара США тестирует ключевую поддержку вблизи отметки 100,00, снизившись с исторических максимумов выше 106,00, по мере роста сомнений относительно траектории ставок ФРС. Поскольку трейдеры ставят под вопрос приверженность Федрезерва дальнейшему ужесточению, следует подготовиться к повышенной волатильности в основных долларовых парах. Использование длинных «стрэддлов» по USD позволит заработать на пробое в любую сторону по мере появления ясности на рынке.
Геополитические риски и стратегии на рынке инструментов с фиксированным доходом
Мы также должны учитывать предупреждения управляющего Бейли о геополитической напряженности на Ближнем Востоке и ее потенциальной способности запускать вторичные инфляционные эффекты. Прошлые энергетические кризисы, такие как крупные перебои с поставками нефти в конце 2023 года, показывают, что геополитические вспышки могут быстро смещать политику центрального банка от «голубиной» к «ястребиной». Для хеджирования мы предлагаем держать длинные колл-опционы на Brent, чтобы компенсировать любой неожиданный всплеск волатильности GBP.
На рынке инструментов с фиксированным доходом резкое падение заложенных в цены повышений ставки BoE до всего 31 базисного пункта к концу года создает очевидную возможность. Мы рекомендуем покупать декабрьские фьючерсы на трехмесячную стерлинговую ставку, чтобы выиграть от дальнейшего смягчения «ястребиной» риторики центрального банка. Такая позиция позволяет использовать разрыв между текущим рыночным скепсисом и высокой планкой, которую центральный банк задает для будущих повышений ставок.
