Фунт стерлингов торговался немного ниже основных валют-аналогов: GBP/USD в начале европейской сессии в пятницу находилась в районе 1,3444–1,3445. Движение последовало за переоценкой ожиданий по ставке Банка Англии на заседание в сентябре после решения в четверг: рынки заложили меньшую вероятность ужесточения в ближайшей перспективе. В Deutsche Bank отметили, что Банк Англии не движется в сторону повышения ставки, несмотря на расколотое голосование в Комитете по монетарной политике (MPC), что снизило подразумеваемую вероятность сентябрьского повышения до 30% с 60%.
Пара опустилась ниже 1,3450, хотя более широкий восходящий тренд, как отмечается, сохраняется. При этом спрос на доллар США получил поддержку на фоне усиления напряжённости на Ближнем Востоке и роста мировых цен на нефть. Позднее в пятницу выйдет индекс потребительских настроений Мичиганского университета. Между тем спикер парламента Ирана раскритиковал удары США по жилым домам на острове Кешм после ракетных атак по югу Ирана, затронувших остров Кешм и районы в провинциях Бушер, Фарс и Хузестан; рынки также отражали 31 б.п. повышения ставок до конца года, что на 11,4 б.п. меньше за день.
Деривативные стратегии при «медвежьем» взгляде на фунт
Мы считаем, что в ближайшие недели трейдерам деривативов следует сместить фокус в сторону «медвежьих» или нейтральных стратегий по фунту, поскольку участники рынка быстро исключают из цен сценарий сентябрьского повышения ставки. Резкое падение подразумеваемой вероятности повышения ставки Банком Англии с 60% до 30% указывает на то, что пара GBP/USD будет испытывать устойчивое давление вниз вблизи уровня 1,3440. Использование краткосрочных опционов put на фунт или построение стратегий bear call spread может помочь извлечь выгоду из этого внезапного сдвига ожиданий по денежно-кредитной политике.
Потоки в защитные активы, нефть и хеджирование волатильности
Одновременно необходимо учитывать рост геополитической напряжённости на Ближнем Востоке, который исторически направляет капитал в защитные активы, такие как доллар США. Недавняя военная эскалация, включая удары на юге Ирана, уже подтолкнула фьючерсы на Brent более чем на 3% вверх — к уровням около $85 за баррель — поддержав как цены на энергоносители, так и курс «гринбэка». Для хеджирования риска дальнейшего укрепления доллара мы рекомендуем покупать вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на USD, чтобы защитить существующие мультивалютные портфели.
С учётом сочетания меняющихся траекторий центральных банков и усиления геополитических рисков мы ожидаем заметного роста волатильности на валютном рынке в ближайшей перспективе. Исторически, когда 1-месячная подразумеваемая волатильность по GBP/USD поднимается выше типичного базового уровня около 7,2%, стратегии long straddle становятся весьма прибыльными для опционных трейдеров. Следует рассмотреть покупку волатильности напрямую или позиционирование под более широкие торговые диапазоны по мере того, как внешние глобальные шоки продолжают транслироваться на валютные рынки.
