Фунт стерлингов сократил ранее полученный рост после достижения внутридневного максимума 1,3375 на фоне более сильных данных по продажам в Великобритании: по мере развития сессии импульс угас. В последний раз GBP/USD торговалась на уровне 1,3356, снижаясь на 0,03%, отыграв часть утреннего рывка.
Оценки рынка изменились после сообщений о возможном шоке предложения нефти, что подтолкнуло котировки вверх и вновь оживило опасения по поводу устойчиво повышенной инфляции. Рост цен на энергоносители усилил давление на пару и снизил эффект от британской статистики.
Энергорынки и инфляционные риски
Мы наблюдаем, как британский фунт с трудом удерживает рост вблизи 1,3375 на фоне того, что мировые цены на Brent вновь поднимаются к $83 за баррель из‑за внезапных угроз для поставок. Этот энергетический шок может легко нарушить прогресс Великобритании в удержании инфляции CPI в районе недавнего среднего значения 2,2%. Для участников рынка деривативов, на наш взгляд, сейчас подходящий момент сместить фокус в сторону волатильностных стратегий, чтобы воспользоваться внезапным сдвигом в ожиданиях по денежно‑кредитной политике.
Стратегии с деривативами для GBP и нефти
При торговле GBP/USD на уровне 1,3356 мы предлагаем покупать краткосрочные «стрэддлы», чтобы заработать на ожидаемых колебаниях курса. Подразумеваемая волатильность по одномесячным опционам на GBP исторически подскакивала до 18% в ходе схожих инфляционных эпизодов, спровоцированных сырьевым фактором. Использование относительно дешёвых опционов до того, как рынок полностью заложит эти инфляционные риски в котировки, обеспечивает, по нашему мнению, привлекательное соотношение риска и доходности.
Также стоит сбалансировать эту конструкцию покупкой колл-опционов вне денег (out-of-the-money) на фьючерсы Brent, чтобы захеджировать валютную экспозицию. Исторически, когда цены на нефть растут более чем на 5% за одну неделю, последующее давление на импортный счёт Великобритании тянет фунт вниз. Добавление таких «энергетических» коллов в портфель защитит нас, если инфляционные опасения усилятся и фунт продолжит снижение.
