Фунт стерлингов в пятницу был стабилен по отношению к доллару США, однако оставался на пути к недельному росту более чем на 1% на фоне усилившихся сомнений рынка в том, что ФРС повысит ставку в сентябре. Пара GBP/USD держалась вблизи 1,3350 и также упоминалась на уровне 1,3354, при этом 200-дневная простая скользящая средняя (SMA) проходит на 1,3399, а близкий кластер SMA сходится около 1,3409. Американская статистика по рынку труда показала, что июньские Nonfarm Payrolls оказались ниже прогнозов, а данные за предыдущие месяцы были пересмотрены так, что суммарно за апрель и май подразумевается -74 тыс. рабочих мест, что сместило рыночное ценообразование в сторону шага в октябре. Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 4 июля, как ожидается, вырастет с 215 тыс. до 219 тыс.; в фокусе также протоколы FOMC и отчет по инфляции в США 14 июля, а также индекс ISM Services PMI.
В Великобритании политическая неопределенность сохранялась — валюта торговалась вблизи уровней середины июня, тогда как июньский индекс S&P Global Services PMI снизился с 49,3 до 48,8, а компонент новых заказов сокращался четвертый месяц подряд. На следующей неделе ожидаются выступления представителей Банка Англии и публикация отчета о финансовой стабильности (Financial Stability Report). Ценообразование на рынке деривативов указывало на 46%-ную вероятность повышения ставки ФРС в 2026 году, тогда как фьючерсы подразумевали 70%-ную вероятность повышения ставки Банком Англии к концу 2026 года. К техническим ориентирам относились нисходящая линия сопротивления от района 1,3520, RSI (14) около 53 и долгосрочная поддержка вблизи 1,3159.
Ожидания повышения ставки в США и стратегии на волатильность
Мы видим, что рынок обоснованно ставит под сомнение повышение ставки ФРС в сентябре после слабого отчета по занятости. Показатель Nonfarm Payrolls за июнь составил лишь 150 тыс., ниже консенсуса 180 тыс., а понижательные пересмотры теперь показывают чистое сокращение на 74 тыс. рабочих мест в двух предыдущих месяцах. Эти данные, в сочетании с тем, что уровень безработицы лишь немного поднялся до 4,0%, дают ФРС пространство для паузы.
Ключевым событием для нас станет предстоящая публикация отчета по инфляции в США 14 июля, которая способна создать значительную волатильность. С учетом того, что майское значение базового CPI (Core CPI) удержалось на упорно высоком уровне 3,5% г/г, любой сюрприз в сторону повышения вновь сделает сентябрьское повышение ставки ФРС актуальным. Следует подготовиться к резкому движению доллара США, рассматривая опционные стратегии, выигрывающие от всплеска волатильности.
Для позиционирования мы рассматриваем покупку опционных «стрэддлов» на фьючерсы GBP/USD с экспирацией после публикации инфляционных данных. Это предполагает одновременную покупку опционов call и put с одинаковой ценой исполнения и датой экспирации. Стратегия будет прибыльной, если валютная пара совершит сильное движение в любую сторону, при этом нам не нужно заранее прогнозировать исход инфляционного отчета.
Экономические перспективы Великобритании, расхождение траекторий центробанков и позиционирование
В Великобритании экономическая картина выглядит заметно слабее, на грани стагфляции. Последний индекс S&P Global Services PMI опустился до 48,8, сигнализируя о сокращении активности, тогда как последняя квартальная оценка ВВП показала вялый рост всего на 0,1%. При этом инфляция в Великобритании остается существенно выше, чем в США: последнее значение — 4,2%, что объясняет, почему рынок закладывает 70%-ную вероятность повышения ставки Банком Англии.
Это расхождение в перспективах центробанков, в сочетании с техническим сопротивлением для GBP/USD вблизи уровня 1,3400, указывает на хрупкость недавнего укрепления фунта. Если данные по инфляции в США окажутся высокими, пара, вероятно, встретит отбой от этого сопротивления, и мы рассматривали бы это как возможность нарастить «медвежьи» позиции. Пробой поддержки ниже 1,3200 может привести к быстрому движению вниз.
С учетом более выраженного расхождения в ожиданиях по ставкам мы также смотрим на процентные деривативы, чтобы разыграть эту тему более напрямую. Мы считаем, что есть ценность в сделках, предполагающих рост краткосрочных ставок в Великобритании относительно ставок в США в ближайшие шесть месяцев. Это можно выразить через инструменты, привязанные к фьючерсам на SONIA и SOFR.
