GBP/USD немного вырос в ходе азиатской сессии в среду, отыграв часть снижения вторника от уровня чуть выше 1,3500 и удерживаясь в районе середины 1,3400. Движение произошло на фоне ослабления тревоги из‑за инфляции и возобновившихся надежд на мирное взаимопонимание между США и Ираном, что давило на доллар США. При этом общая геополитическая неопределённость по‑прежнему сдерживала продолжение роста.
Новые удары США по Ирану снизили ожидания скорого урегулирования трёхмесячного конфликта на Ближнем Востоке: МИД Ирана назвал действия нарушением режима прекращения огня, действующего с начала апреля, а Корпус стражей исламской революции (КСИР, ключевое военное формирование Ирана) предупредил об ответных мерах. Одновременно «ястребиные» ожидания по Федеральной резервной системе (ФРС, центробанк США) помогали удерживать доллар от заметного падения. Рост фунта также был ограничен: ожидания повышения ставки Банком Англии (BoE, центробанк Великобритании) сместились на более поздний срок после того, как инфляция в Великобритании (CPI, индекс потребительских цен) замедлилась до 2,8% в годовом выражении в апреле против 3,3% ранее. Дополнительную осторожность усилила политическая нестабильность в Великобритании на фоне отсутствия новых важных макроэкономических драйверов в Великобритании и США.
Торговля в узком диапазоне на фоне противоречивых макро- и политических сигналов
Из‑за противоречивых сигналов, на наш взгляд, GBP/USD остаётся в узком диапазоне. Поддержку доллару дают «жёсткие» ожидания по ФРС (рынок закладывает более высокие ставки), но одновременно на него давят ослабление инфляционных опасений и надежды на дипломатическое решение. Такая «борьба факторов» означает, что ставка на сильное направленное движение в ближайшее время выглядит рискованной.
Опираться можно на свежую статистику, которая подтверждает эту картину: последний отчёт по занятости в США вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls, NFP — число новых рабочих мест) показал прирост на 275 тыс., что поддерживает ожидания оставления ставок ФРС на высоком уровне к июльскому заседанию. Это создаёт устойчивую опору для доллара и, вероятно, ограничивает рост GBP/USD выше 1,3550. Исторически сильный рынок труда США стабильно поддерживал доллар даже на фоне геополитических новостей.
С другой стороны, фунт испытывает давление по собственным причинам. Инфляция в Великобритании замедляется быстрее ожиданий до 2,8%, а рост ВВП (GDP, валовой внутренний продукт — общий объём произведённых товаров и услуг) в первом квартале составил скромные 0,2%. Мы считаем, что Банк Англии сохранит ставку без изменений как минимум до четвёртого квартала. Это расхождение в денежно‑кредитной политике (ФРС — более «жёстко», BoE — более «мягко») будет постоянным негативным фактором для фунта.
Повышенные геополитические риски и влияние на волатильность
Ситуация вокруг Ирана добавляет фактор непредсказуемости и повышает ожидаемую волатильность. За последнюю неделю подразумеваемая волатильность (оценка рынком будущих колебаний, рассчитывается по ценам опционов) по одномесячным опционам на GBP/USD выросла с 7,5% до 9,2%. Это означает, что участникам рынка стоит рассматривать стратегии, которые зарабатывают либо на резком движении, либо на сохранении боковика — например, покупку «стрэнгла» (покупка колл и пут с разными страйками для ставки на сильное движение в любую сторону) или продажу «айрон кондора» (комбинация опционов, рассчитанная на торговлю в диапазоне).
Такая среда напоминает прошлые геополитические противостояния, когда валюты нервно реагируют на заголовки, а не на фундаментальные факторы. Быстрое снижение напряжённости с Ираном может вызвать скачок к 1,3600, а любая военная эскалация, вероятно, приведёт к «бегству в защитные активы» (переток в более надёжные инструменты), что может опустить пару к поддержке 1,3300.
