GBP/USD начал неделю более слабым, продолжив откат от пятничного рывка выше отметки 1,3500 и максимума более чем за три недели. Доллар США попытался развить восстановление от пост-NFP минимума, поскольку рынки оценивали неопределённость вокруг Ближнего Востока и шаги по возобновлению судоходства через Ормузский пролив. Однако поддержку «гринбеку» сдержали снизившиеся ожидания ужесточения политики ФРС США, что ограничило потенциал дальнейшего укрепления доллара и удержало пару от более глубокой просадки.
Июльский отчёт по рынку труда США показал сокращение занятости на 23 тыс., а данные за июнь были пересмотрены до 20 тыс. с 57 тыс., что усилило представление об охлаждении рынка труда. Сейчас рынки закладывают вероятность повышения ставки в сентябре менее 45% — против 67% неделей ранее, хотя ожидания по-прежнему склоняются как минимум к одному повышению на 25 б.п. до конца года, поскольку восстановление цен на нефть рассматривается как потенциальный фактор инфляции. На этой неделе внимание переключается на данные по инфляции в США, а также на геополитические новости и предварительную оценку ВВП Великобритании за II квартал, которая будет опубликована в четверг. Отдельно отмечается, что в 2022 году на фунт стерлингов приходилось 12% глобальных валютных операций, а среднесуточный оборот составлял $630 млрд; на GBP/USD приходилось 11% валютного рынка, тогда как на GBP/JPY — 3%, на EUR/GBP — 2%.
Стратегии торговли деривативами на фоне факторов рынка труда и геополитики
Мы рекомендуем трейдерам деривативов сохранять осторожность, поскольку пара GBP/USD откатывается от недавнего пика выше 1,3500. Хотя охлаждение рынка труда США — на что указывает потеря 23 тыс. рабочих мест в июле — ослабило долгосрочные перспективы доллара, геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке обеспечивает временную «подпорку» для американской валюты. Такое сочетание разнонаправленных факторов указывает на возможный переход к периоду усиленной консолидации и волатильности.
На фоне того, что участники рынка оценивают вероятность повышения ставки в сентябре менее чем в 45% (против 67% неделей ранее), фьючерсы на краткосрочные ставки остаются крайне чувствительными к предстоящим данным по инфляции. Исторически в периоды резких сдвигов в ожиданиях по ставкам подразумеваемая волатильность опционов на GBP/USD, как правило, растёт в преддверии ключевых публикаций CPI. Мы рекомендуем использовать длинные стратегии straddle или strangle, чтобы извлечь выгоду из резких движений на данных без необходимости выбирать направление.
Предстоящие данные по ВВП Великобритании и вопросы хеджирования
Со стороны фунта необходимо подготовиться к публикации предварительных данных по ВВП Великобритании за II квартал, намеченной на этот четверг. С учётом того, что британский сектор услуг недавно демонстрировал устойчивость — индексы PMI удерживались выше порога расширения 50,0 — любая позитивная неожиданность по ВВП может спровоцировать резкий отскок в направлении 1,3500. Хеджирование длинных позиций по GBP с помощью краткосрочных put-опционов способно защитить прибыль на случай слабых данных по росту.
Геополитическая неопределённость, особенно вокруг Ормузского пролива, через который ежедневно проходит около 20% мировых поставок нефти, остаётся ключевым фактором риска для цен на энергоносители и инфляции. Если рост цен на нефть начнёт вновь разгонять инфляцию, ФРС может быть вынуждена удерживать ставки высокими дольше, что поддержит доллар. Мы предлагаем трейдерам деривативов отслеживать фьючерсы на Brent как опережающий индикатор силы USD и соответствующим образом корректировать страйки валютных опционов.
