Фунт стерлингов в пятницу демонстрировал умеренно более уверенный тон по отношению к доллару США: оптимизм вокруг потенциального мирного соглашения между США и Ираном перевесил более слабые данные по экономике Великобритании. Пара GBP/USD отскочила от минимумов четверга чуть выше 1,3300 и тестировала 200-дневную простую скользящую среднюю (SMA) вблизи 1,3415. Движение поддержали комментарии президента США Дональда Трампа о возможной сделке «в ближайшие дни», тогда как иранские официальные лица заявили, что соглашение стало «ближе, чем когда-либо прежде».
Британская статистика показала, что ВВП в апреле сократился на 0,1% после роста на 0,3% в марте. Промышленное производство осталось на нуле при ожиданиях повышения на 0,1%, тогда как выпуск в обрабатывающей промышленности вырос на 0,4% вопреки прогнозам снижения на 0,2%. В США индекс цен производителей (PPI) в четверг ускорился до 6,5% в годовом выражении — максимума за три с половиной года, однако базовый PPI удержался на уровне 4,9% при ожиданиях 5,4%, что ослабило давление в пользу повышения ставки ФРС. Позднее внимание инвесторов сместится к индексу потребительских настроений Мичиганского университета, который, как ожидается, останется вблизи исторических минимумов.
Факторы, стоящие за движением фунта и ослаблением доллара
Мы видим, как фунт тестирует ключевую 200-дневную скользящую среднюю вблизи 1,3415 — движение обусловлено скорее слабостью доллара, чем какой-либо реальной силой британской экономики. Это создает возможность позиционироваться на дальнейший рост, но с осторожностью. Мы считаем, что в ближайшие несколько недель наиболее разумным подходом будет использование опционов для четкого ограничения риска.
Свежие данные по рынку труда США, показавшие прирост занятости вне сельского хозяйства лишь на 150 тыс. в мае против ожидаемых 180 тыс., усиливают сигнал, полученный из статистики по ценам производителей. Теперь у Федеральной резервной системы практически нет оснований рассматривать повышение ставок, что исторически ослабляет доллар — аналогично тому, как это происходило во время разворота политики ФРС в конце 2023 года. Это подкрепляет наш взгляд на то, что путь наименьшего сопротивления для доллара — вниз.
Со стороны Великобритании сокращение ВВП на 0,1% выглядит тревожно, однако его эффект нивелируется инфляцией, которая остается устойчиво высокой. Последние данные по CPI, опубликованные в конце мая, составили 3,1% — немного выше ожиданий, что затрудняет для Банка Англии рассмотрение снижения ставок. Эта дивергенция политики с США должна и далее обеспечивать паре GBP/USD опору.
Геополитика и торговая стратегия
Геополитические события вокруг потенциального соглашения США и Ирана заметно снижают спрос на доллар как валюту-убежище. Этот «risk-on» настрой отражается в индексе VIX, который на прошлой неделе опустился ниже 14 — до минимальных уровней за несколько месяцев. В случае официального объявления сделки мы ожидали бы очередную волну снижения доллара.
С учетом этого мы рассматриваем покупку июльских колл-опционов на GBP/USD со страйком чуть выше текущего уровня сопротивления — около 1,3450. Эта стратегия позволяет заработать на потенциальном пробое вверх, при этом уплаченная премия представляет собой наш максимальный риск на случай, если слабые фундаментальные показатели Великобритании вновь выйдут на первый план. Текущая низкая подразумеваемая волатильность на опционном рынке делает этот способ привлекательным для выражения «бычьего» взгляда.
