Фунт теряет восходящий импульс в основных валютных парах на фоне возвращения в повестку британской политики и бюджетных вопросов. Назначение Джона Хили канцлером казначейства при премьер-министре Энди Бёрнэме первоначально стабилизировало настроения, однако последующие заявления о готовности использовать «любую гибкость» в рамках бюджетных правил встревожили рынок гилтов. На фоне того, что Банк Англии воспринимается как менее «ястребиный», чем европейские регуляторы, и ключевые технические уровни поддержки начинают пробиваться, банки склоняются к сценарию диапазонной торговли по GBP.
В OCBC указывают на растущее давление со стороны расходов перед Осенним бюджетом: планы по увеличению оборонных трат и отказ от сокращений в ряде ведомств усложняют соблюдение действующих правил. В UOB трактуют недавнюю динамику как угасание импульса, а не как масштабные продажи. В OCBC считают, что падение EUR/GBP к минимумам за год себя исчерпало, и прогнозируют движение к 0,8700 в ближайшие месяцы, поскольку рост цен на энергоносители повышает риск ужесточения политики в Европе относительно Банка Англии. В UOB ожидают консолидации GBP/USD после пробоя 1,3450, удерживая пару в диапазоне 1,3385–1,3495 в краткосрочной перспективе, при этом более широкие уровни поддержки на горизонте 1–3 месяцев находятся на 1,3210 и 1,3160.
Стратегии по фунту на фоне политической и бюджетной неопределённости в Великобритании
По мере того как политико-бюджетный ландшафт в Великобритании меняется, мы считаем, что в ближайшие недели трейдерам производных инструментов следует сместить фокус в сторону диапазонных и «медвежьих» стратегий по фунту. Рынок гилтов демонстрирует признаки напряжения, поскольку администрация премьер-министра Энди Бёрнэма сигнализирует о большей бюджетной гибкости перед Осенним бюджетом, из-за чего британский фунт теряет восходящую динамику. С учётом того, что Банк Англии, как ожидается, сохранит ключевую ставку без изменений — особенно после недавнего замедления инфляции в Великобритании почти до целевого уровня 2,0% — доходностное преимущество, ранее поддерживавшее фунт, быстро исчезает.
Торговые рекомендации по EUR/GBP и GBP/USD
По EUR/GBP мы рекомендуем занимать позиции под разворот, наращивая «длинную» экспозицию или покупая колл-опционы с целью 0,8700. Хотя кросс недавно опускался к минимумам за несколько месяцев, относительно более «ястребиная» позиция ЕЦБ по сравнению с Банком Англии должна способствовать устойчивому восстановлению. Использование bull call spread позволит участвовать в этой восходящей коррекции, одновременно ограничивая стоимость премии по мере снижения рыночной волатильности.
По GBP/USD ближайший сценарий указывает на консолидацию, что делает диапазонные стратегии особенно привлекательными на горизонте нескольких недель. Мы предлагаем использовать «железные кондоры» (iron condors) или продажу вне денег (out-of-the-money) «стрэнглов» (strangles), чтобы извлечь выгоду из ожидаемого коридора торгов 1,3385–1,3495. Последние данные CFTC по отчёту Commitments of Traders показывают, что спекулятивные «длинные» позиции по фунту начали сокращаться, подтверждая, что восходящий импульс валюты себя исчерпал.
На немного более длинном горизонте — от одного до трёх месяцев — следует готовиться к потенциальному пробою ниже текущих уровней поддержки. Трейдерам стоит рассмотреть покупку вне денег пут-опционов по GBP/USD для хеджирования или получения прибыли в случае снижения к 1,3210 и 1,3160. «Медвежий» уклон подкрепляется исторической сезонностью и растущими опасениями относительно «двойного дефицита» Великобритании, что, вероятно, будет ограничивать любые краткосрочные отскоки.
