Фунт в ходе североамериканской сессии торговался стабильно: GBP/USD находилась на уровне 1,3377 после того, как июньская инфляция CPI в Великобритании замедлилась до 2,6% г/г с 2,8%, тогда как базовый CPI остался на отметке 2,6%. Ожидания по ставкам сохранялись устойчивыми: рынки закладывают 82%-ную вероятность повышения ставки Банком Англии к заседанию 5 ноября, согласно данным Prime Terminal. Статистики из США было немного, однако трейдеры смотрели вперед — на первичные заявки на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 18 июля, а также на предварительные (flash) индексы PMI от S&P и решение ФРС на следующей неделе; денежные рынки оценивают вероятность сохранения ставки без изменений на заседании 29 июля в 65% против 78% днем ранее — также по данным Prime Terminal.
Энергетика и геополитика добавили волатильности: WTI подорожала более чем на 2,5% — до $86,70, а цены на бензин с начала июля выросли почти на 24%, оставаясь ниже уровня $90, который рассматривается как «июньское дно» для WTI. На графиках GBP/USD торговалась в районе 1,3375 и оставалась ниже 50-, 100- и 200-дневных SMA, сгруппированных на 1,3464, 1,3468 и 1,3472, а также ниже трендового сопротивления на 1,3476. RSI (14) составлял 50, тогда как индекс FXS Fed Sentiment Index находился на уровне 128,64.
Позиционирование на снижение по фунту и изменение ожиданий по центробанкам
Мы считаем, что трейдерам деривативов следует позиционироваться на потенциальное движение GBP/USD вниз, приобретая краткосрочные put-опционы или используя «медвежьи» спрэды bear call. Сейчас валютная пара сталкивается с сильным сопротивлением ниже ключевых скользящих средних в диапазоне 1,3464–1,3472. Исторически, когда фунту не удается пробить эти технические «потолки» при нейтральных показателях импульса, спот-курс, как правило, откатывается к недавним минимумам.
С учетом приближающегося решения ФРС по ставке 29 июля следует внимательно отслеживать изменение настроений на рынке процентных фьючерсов. Подразумеваемая рынком вероятность того, что Федрезерв сохранит ставки без изменений, быстро снизилась до 65% с 78%, что сигнализирует о подготовке участников рынка к более активным действиям центробанка. Эту волатильность можно использовать, торгуя краткосрочными процентными фьючерсами или выстраивая календарные спрэды, чтобы извлечь выгоду из резких корректировок ожиданий по ставкам.
Волатильность на рынке энергоносителей, опционные стратегии и хеджирование по фунту
Резкий скачок WTI до $86,70 на фоне эскалации напряженности на Ближнем Востоке означает, что необходимо готовиться к росту волатильности на энергетическом рынке. Подразумеваемая волатильность в опционах на нефть исторически повышается на 15–25% в периоды активных военных угроз вблизи ключевых судоходных маршрутов. Чтобы воспользоваться этой премией за риск, мы рекомендуем покупать call-опционы на нефть «вне денег» (out-of-the-money) или использовать длинные стреддлы (long straddles), чтобы заработать на крупных ценовых колебаниях.
Хотя более низкая инфляция в Великобритании на уровне 2,6% дает местным властям некоторый «люфт», рынок по-прежнему закладывает 82%-ную вероятность повышения ставки Банком Англии в ноябре. Мы рекомендуем хеджировать любые длинные позиции по фунту еженедельными put-опционами, чтобы защититься от внезапного снижения. Прошлые энергетические шоки показывали, что быстро растущие цены на нефть оказывают сильное давление на экономику Великобритании, что может легко потянуть фунт вниз, если нефть вновь прорвется выше отметки $90.
