Фьючерсы на Dow Jones в четверг в европейские часы выросли на 0,61% — примерно до 50 300 пунктов — после сообщений о том, что американские военные завершили последний этап ударов по Ирану. Фьючерсы на S&P 500 прибавили 0,67% — до около 7 330, а фьючерсы на Nasdaq 100 выросли на 1,03% — до почти 28 850. Движение последовало за предупреждениями Командования тыла Израиля после запуска ракет из Ливана в направлении северных районов Израиля и произошло на фоне новых ударов США по Ирану, которые последовали за обвинениями президента Трампа в том, что Тегеран затягивает переговоры по промежуточному мирному соглашению.
Отскок фьючерсов произошел после резкой сессии в наличных акциях в среду: Dow упал на 1,87%, S&P 500 — на 1,62%, а Nasdaq 100 — на 1,98%, при этом технологические компании и производители полупроводников оказались под давлением из-за опасений по поводу «раздутых» оценок в сегменте ИИ. На внебиржевых торгах акции Oracle упали более чем на 10% после планов привлечь дополнительно $20 млрд за счет комбинации размещения акций и долговых инструментов. Рынки также переваривали «горячий» инфляционный отчет: инфляция в США в мае ускорилась до максимума более чем за три года, главным образом из‑за вызванного войной скачка цен на энергоносители; внимание инвесторов переключается на майский индекс цен производителей (PPI) и еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице.
Geopolitical Events And Market Volatility
Мы рассматриваем текущий рост фьючерсов как временную реакцию на геополитическую деэскалацию. С учетом того, что индекс волатильности CBOE (VIX) остается повышенным и в последнее время торговался около 22 пунктов, премии по опционам остаются высокими, что отражает существенную базовую неопределенность. Это указывает на то, что рынок закладывает дальнейшую турбулентность, несмотря на позитивный заголовок о завершении ударов США по Ирану.
Inflation Pressures And Risks To Tech Stocks
Ключевой проблемой остаются устойчиво высокие показатели инфляции: майский отчет по индексу потребительских цен (CPI) показал рост на 4,5% г/г — максимум за три года. Такой «горячий» показатель укрепляет нашу позицию, что Федеральная резервная система сохранит ключевую ставку на уровне 5,50% как минимум на протяжении лета. Соответственно, мы готовимся к рыночной среде, в которой стоимость заимствований остается высокой, оказывая давление на корпоративные прибыли и оценки акций.
Технологические и связанные с ИИ бумаги выглядят особенно уязвимыми после мощного ралли. Недавнее падение Nasdaq 100 почти на 2% за одну сессию сигнализирует ослабление уверенности, а 10‑процентный обвал Oracle на постмаркете на новости о размывании долей акционеров усиливает «медвежьи» настроения в технологическом секторе. Мы полагаем, что сектор созрел для более глубокой коррекции по мере ротации инвесторов из дорогих бумаг роста.
В ближайшие недели мы будем покупать пут-опционы на Nasdaq 100 (QQQ), чтобы хеджировать риски и заработать на ожидаемом снижении. Эта стратегия напоминает начало 2022 года, когда сочетание высокой инфляции и геополитических шоков спровоцировало резкую распродажу в акциях роста. Текущая комбинация геополитических рисков на Ближнем Востоке и устойчивой внутренней инфляции формирует схожий неблагоприятный фон для рынка.
