Фьючерсы на Dow Jones в среду в ходе европейской сессии почти не изменились, удерживаясь вблизи 53 650 пунктов, тогда как фьючерсы на S&P 500 снизились на 0,11% — до примерно 7 680, а фьючерсы на Nasdaq 100 опустились на 0,23% — до около 29 210. Динамика оставалась сдержанной в преддверии публикации данных по расходам на личное потребление (PCE) в США — предпочтительного для Федеральной резервной системы (ФРС) индикатора инфляции — а также отчётности Nvidia после закрытия рынка. Внимание также приковано к выступлению председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле в пятницу: участники рынка ищут сигналы относительно возможного решения по ставке в сентябре.
Спокойный тон на срочном рынке последовал за более уверенной динамикой «кэша» во вторник, где рост возглавили технологические бумаги: Nasdaq Composite прибавил 0,66%, а Dow Jones Industrial Average и S&P 500 выросли примерно на 0,3%. Среди макрофакторов — удвоение объёма обратного выкупа долгосрочных облигаций Минфином США, что оказало давление на доллар, а также падение нефти на 3%, которое ухудшило динамику энергетического сектора и совпало с сохранением лидерства циклических бумаг над защитными, включая дальнейшую слабость в сегменте потребительских товаров первой необходимости (Consumer Staples).
Торговые стратегии в преддверии ключевых событий и отчётности
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов заранее подготовиться к усилению краткосрочной волатильности, используя опционные «стрэддлы» перед отчётностью Nvidia и сегодняшней публикацией инфляции PCE. Исторически отчёты Nvidia приводят к среднему подразумеваемому движению на 8–10%, что может существенно раскачать деривативы на Nasdaq 100. При фьючерсах на Nasdaq около 29 210 хеджирование длинных позиций в технологическом секторе краткосрочными пут-опционами поможет защитить портфель от возможного снижения после отчёта.
Позиционирование под Джексон-Хоул и ротацию по секторам
В преддверии пятничного симпозиума в Джексон-Хоуле мы рекомендуем позиционироваться под возможные изменения ожиданий по ставкам перед выступлением председателя ФРС Кевина Уорша. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам сейчас закладывают высокую вероятность снижения ставки в сентябре, поэтому опционы на казначейские облигации остаются особенно чувствительными к любым сигналам по политике. Трейдерам стоит рассмотреть длинные позиции в колл-опционах на циклические сектора, которые способны выиграть, если ФРС подтвердит поддерживающую траекторию денежно-кредитной политики.
По мере того как капитал продолжает перетекать из защитных сегментов вроде Consumer Staples в циклические сектора, чувствительные к росту, мы предлагаем использовать сделки относительной стоимости со спрэдами. Например, можно купить колл-опционы на циклические компоненты S&P 500, одновременно выписывая колл-опционы на ETF защитных секторов. Исторические данные показывают, что переходы в конце августа часто благоприятствуют деривативам на энергетику и промышленность, особенно когда снижение цен на нефть ослабляет инфляционные опасения.
Для Dow Jones, который удерживается вблизи 53 650, мы рекомендуем применять стратегию «железный кондор» для извлечения выгоды из краткосрочной консолидации перед пятничными макрокатализаторами. Эта стратегия сбора премии уместна, пока индекс ожидает чёткого триггера для выхода из диапазона. Если данные по инфляции PCE будут на уровне консенсуса или лучше — при сохранении тенденции к замедлению — прорыв выше 53 800 может быстро спровоцировать мощное ралли на закрытии коротких позиций.
