Фьючерсы на американские фондовые индексы во вторник росли в ходе европейской сессии на фоне дипломатических сигналов, снизивших спрос на защитные активы. Фьючерсы на Dow Jones прибавили 0,29% — до примерно 52 220 пунктов, на S&P 500 выросли на 0,44% — до около 7 520, а на Nasdaq 100 подскочили на 1,12% — до порядка 29 100. Иранские официальные лица заявили, что получили предложения посредников, направленные на деэскалацию с США; в ряде сообщений упоминалось возможное 10-дневное прекращение огня.
Движение последовало за более слабой динамикой спот-рынка в понедельник: Dow Jones снизился на 0,59%, S&P 500 — на 0,19%, Nasdaq Composite — на 0,05%. На акции давили более высокие доходности казначейских облигаций США, связанные с ростом цен на нефть, что подпитывало опасения по инфляции и перспективам повышения ставок ФРС в этом году. Теперь внимание смещается на квартальную отчетность, которая должна выйти во вторник у Charles Schwab, Chubb, Danaher, General Motors и 3M.
Стратегии на волатильность на фоне геополитической неопределенности
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует подготовиться к повышенной волатильности в ближайшие недели, используя длинные стрэддлы на опционах на ключевые индексы. Хрупкий баланс между 10-дневным прекращением огня и совместной военной кампанией делает ближайшую траекторию ситуации вокруг Ормузского пролива крайне непредсказуемой. Исторически угрозы этому критически важному торговому маршруту, через который проходит свыше 20 млн баррелей нефти в сутки, приводили к резким скачкам цен на нефть на 10–15% и провоцировали сильные распродажи на рынке акций.
Чтобы защитить портфели от роста доходностей казначейских облигаций США, мы рекомендуем покупать защитные пут-опционы на Nasdaq 100, который торгуется вблизи отметки 29 100. Прошлые коррекции показывают, что быстрый рост доходностей облигаций способен оперативно «срезать» до 5% оценок высокорастущих технологических компаний из‑за эффекта дисконтирования. Использование краткосрочных колл-опционов на VIX также позволит захеджировать риск внезапного срыва дипломатических переговоров.
Сезон отчетности: спреды вместо направленных ставок
Наконец, мы предлагаем использовать опционные спред-стратегии, чтобы пройти насыщенный календарь корпоративной отчетности, в который входят Alphabet и Tesla. Исторически подразумеваемая волатильность у технологических гигантов мегакапитализации снижается вплоть до 30% сразу после публикации результатов, что делает прямую покупку опционов дорогой и рискованной. Применение «железных кондоров» или календарных спредов позволит заработать на этом «сжатии» волатильности, одновременно ограничив общий риск по капиталу.
