Фьючерсы на американские акции в понедельник в европейские часы укреплялись: фьючерсы на Dow Jones прибавляли 0,18% — до уровня выше 53 280 пунктов, на S&P 500 росли на 0,46% — к 7 560, на Nasdaq 100 — на 1,03%, примерно до 29 860. Направление рынкам позднее в ходе сессии должен был задать индекс деловой активности ISM в сфере услуг США, а внимание также сместилось к публикации в среду протокола июньского заседания ФРС — в поисках большей ясности по траектории ставок.
Ожидания по ставкам ослабли после более мягких данных по рынку труда США. По данным CME FedWatch, рынок закладывал 45,0% вероятности повышения ставки ФРС на 25 б.п. в сентябре против 48,3% неделей ранее, тогда как к концу года вероятность повышения оценивалась примерно в 76%. В июне занятость вне сельского хозяйства выросла на 57 тыс. при прогнозе 110 тыс., при этом уровень безработицы снизился до 4,2% с 4,3%. Нефть также пошла вниз на фоне восстановления потоков через Ормузский пролив и ожиданий увеличения добычи ОПЕК+. Между тем ралли на прошлой неделе подняло Dow Jones почти на 2% — к 53 000, S&P 500 — на 1,8%, Nasdaq 100 — на 2,1%, лидерами роста выступили здравоохранение, финансовый сектор и промышленность.
Реакция рынка на слабые данные по занятости и ожидания по политике ФРС
Мы наблюдаем рост фьючерсов на американские акции, при этом Nasdaq 100 демонстрирует особую силу по мере приближения к уровню 29 860. Этот позитивный импульс подпитывается слабым отчетом по занятости вне сельского хозяйства за прошлый месяц: темпы найма резко замедлились — всего до 57 тыс. рабочих мест. Это заставило нас пересмотреть вероятность скорого повышения ставки со стороны Федеральной резервной системы.
Вероятность повышения ставки в сентябре теперь снизилась до 45% — согласно инструменту CME FedWatch. Эту оценку поддерживают и другие свежие данные: последнее исследование Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) показало сокращение числа вакансий до минимальных за два года 8,2 млн. Этот тренд, в сочетании с недавним снижением базовой инфляции до 3,1% г/г, дает ФРС больше пространства для паузы.
Торговые стратегии и более широкие рыночные темы
Хотя непосредственная угроза повышения ставки, похоже, ослабевает, мы ожидаем усиления волатильности рынка вокруг публикации в среду протокола июньского заседания ФРС. Следует рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на индекс VIX как относительно недорогой способ хеджирования на случай неожиданно «ястребиной» риторики. Рынок по-прежнему закладывает 76% вероятность повышения ставки к концу года, поэтому неопределенность сохраняется.
Текущее ралли заметно широкое: сектора здравоохранения, финансов и промышленности обновляют максимумы даже на фоне отката акций полупроводниковых компаний. Такая ротация указывает на здоровую внутреннюю структуру рынка и снижает зависимость от нескольких крупнейших технологических гигантов. Мы считаем, что трейдерам стоит присмотреться к колл-опционам на секторные ETF — например, Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) — чтобы получить доступ к этому тренду.
Исторически периоды, когда ФРС сигнализирует паузу на фоне охлаждения экономики без явной рецессии, были благоприятны для акций. «Поворот Пауэлла» в 2019 году — классический пример: отход от «ястребиной» политики привел к существенному росту рынка. Мы считаем, что формируется схожая конфигурация, создавая возможности в индексных фьючерсах и опционах.
