Фьючерсы на Dow Jones выросли на 0,82% — до около 50 100 пунктов на европейской сессии в понедельник, фьючерсы на S&P 500 прибавили 0,93% — выше 7 550, а фьючерсы на Nasdaq 100 подскочили на 1,38% — выше 29 950. Ожидалось, что обороты будут низкими, поскольку спотовые торги в США не проводятся из‑за банковского выходного ко Дню поминовения (Memorial Day). Рост котировок поддержали разговоры о возможном соглашении США и Ирана: это снизило опасения по поводу инфляции и риска дальнейшего ужесточения политики ФРС (Федеральной резервной системы, центрального банка США).
Axios сообщил, что стороны близки к договорённости: предполагается продление режима прекращения огня на 60 дней, открытие Ормузского пролива и разминирование Ираном акватории, чтобы суда могли проходить без ограничений, в обмен на снятие США блокады с иранских портов. Reuters со ссылкой на иранское агентство Tasnim написал, что Вашингтон по‑прежнему блокирует пункты, связанные с разблокировкой «замороженных» иранских активов (денег и имущества, доступ к которым ограничен санкциями), тогда как госсекретарь Марко Рубио заявил The New York Times, что всеобъемлющую ядерную сделку нельзя форсировать. Ожидания по ставке остаются чувствительными к «энергетической» инфляции (росту цен из‑за подорожания нефти и топлива): инструмент CME FedWatch (расчёт вероятностей решений ФРС на основе цен фьючерсов) показывал около 41,0% вероятности повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов (0,25 п.п.) к концу года — после роста индексов на прошлой неделе: Dow +2,13%, S&P 500 +0,88%, Nasdaq 100 +0,45%. Внимание инвесторов смещается на данные по PCE, ВВП, доходам и расходам населения, а также на отчётности Zscaler, Salesforce и Dell Technologies.
Рыночная волатильность и стратегии с опционами
На фоне оптимизма вокруг возможной сделки США и Ирана снижается волатильность (амплитуда колебаний цен). Индекс VIX — показатель ожидаемой участниками рынка волатильности S&P 500 на ближайшие 30 дней (его часто называют «индексом страха») — недавно опустился ниже 14, тогда как всего несколько недель назад, при более высокой напряжённости на Ближнем Востоке, был около 18. В такой среде с пониженной подразумеваемой волатильностью (волатильности, «вшитой» в цену опциона) инвесторы могут рассматривать продажу опционов, чтобы получить премию (доход продавца опциона).
Сильнее всего потенциальная сделка повлияет на цены энергоносителей: открытие Ормузского пролива затрагивает около одной пятой мировых ежедневных поставок нефти. Ставка на снижение цен на нефть с текущих уровней выше $95 за баррель может реализовываться через покупку пут‑опционов (опционов на продажу, которые выигрывают от падения цены) на ETF энергетического сектора, например XLE. Альтернатива — колл‑опционы (опционы на покупку, которые выигрывают от роста цены) на акции транспортных компаний, которым выгодно снижение затрат на топливо. Исторически даже временная разрядка в регионе — например, ослабление напряжённости в 2019 году — приводила к резкому краткосрочному падению цен на нефть.
Инфляционные последствия и хеджирование
Эта геополитическая новость ослабляет инфляционные опасения, которые давят на рынки. Последнее значение индекса цен PCE (индекса расходов на личное потребление — ключевого инфляционного показателя для ФРС) на уровне 3,1% удерживает ФРС в осторожной позиции, однако заметное удешевление энергоносителей может быстро снизить текущую оценку в 41% вероятности нового повышения ставки в этом году. На этом фоне интерес могут представлять колл‑опционы на индексы, чувствительные к ставке, такие как Nasdaq 100 (высокая доля технологических компаний делает его более зависимым от стоимости заимствований и ставок дисконтирования).
При этом сделка пока не финализирована: сообщения указывают на возможные препятствия с обеих сторон. Чтобы снизить риск, можно использовать хедж (страховку портфеля) — например, купить недорогие пут‑опционы далеко вне денег (out‑of‑the‑money, то есть со страйком, существенно ниже текущей цены) на S&P 500. Если соглашение сорвётся, вероятен быстрый возврат «бегства от риска» (risk‑off), и такая защита станет особенно ценной.
К концу месяца важными будут отчётности Salesforce и Dell. Для игры на возможных сильных движениях цены после публикаций можно применять стратегии с опционами, например «стрэддл» (одновременная покупка колла и пута с одним страйком и сроком; ставка на сильное движение в любую сторону). Предстоящие данные по инфляции PCE и ВВП также могут стать ключевыми: они способны подтвердить замедление инфляции и укрепить уверенность в ставке на рост рынка.
