Фьючерсы на DJIA в ночные часы и на премаркете в четверг торговались выше 50 000 пунктов после того, как в среду спотовый (наличный) индекс снизился примерно на 0,1%. Индексы S&P 500 и Nasdaq Composite в среду закрылись на рекордных уровнях.
Азиатская и европейская сессии показали небольшой рост: доллар США ослаб, а нефть немного подешевела. Доходности казначейских облигаций США стабилизировались после выхода данных по индексу цен производителей (PPI) за апрель, на фоне которых доходности обновили максимумы с 2026 года.
Ключевые сигналы по инфляции и росту
Общий индекс цен производителей (PPI — показатель изменения цен на уровне производителей) в апреле вырос на 1,4% к предыдущему месяцу и на 6% к апрелю прошлого года — это самый быстрый годовой рост с декабря 2022 года. Индекс потребительских цен (CPI — показатель изменения цен для конечных покупателей) составил 3,8% в годовом выражении, максимум с мая 2023 года.
Розничные продажи в апреле выросли на 0,5% к предыдущему месяцу после пересмотренных вверх 1,6% в марте. «Контрольная группа» (показатель розничных продаж, который лучше отражает потребление в ВВП, так как исключает ряд волатильных категорий) выросла на 0,5% при ожидании 0,4%. Продажи без учета автомобилей выросли на 0,7% при ожидании 0,6%; в годовом выражении продажи прибавили 4,9%.
Первичные заявки на пособие по безработице увеличились до 211 тыс. при ожидании 205 тыс., а продолжающиеся заявки (число людей, которые продолжают получать пособие) — до 1,782 млн. Среднее значение за четыре недели составило 203 750.
Среди выступающих представителей ФРС (Федеральной резервной системы, центрального банка США): Джефф Шмид (14:15 GMT), Бет Хэммак (17:00), Джон Уильямс (21:45) и Майкл Барр (23:00). Индикатор CME FedWatch (оценка вероятностей решений ФРС по ставке на основе фьючерсов) показывает почти нулевую вероятность снижения ставки 17 июня и отсутствие снижения, заложенного рынком, до конца года; часть прогнозов переносит первое снижение на 2027 год.
Предстоящие данные и смена руководства ФРС
Данные пятницы включают индекс Empire State (ожидается 7,5 против 11 ранее) и промышленное производство (ожидается +0,3% против -0,5% ранее). Кевин Уорш в пятницу должен сменить Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС.
На фоне приближения индекса Dow Jones к 50 000 пунктов и ускорения инфляции заметно растет спрос на защиту портфелей. Индекс волатильности CBOE (VIX — показатель ожидаемых колебаний рынка, часто называемый «индексом страха») поднялся до 17,2, что отражает рост неопределенности из‑за смены руководства ФРС. На этом фоне трейдеры могут рассмотреть покупку колл-опционов на VIX или фьючерсов на VIX для хеджирования (страховки) на случай скачка волатильности в ближайшие недели.
Более жесткая позиция нового главы ФРС и сохраняющаяся высокая инфляция указывают на вероятность дальнейшего роста доходностей казначейских облигаций. Похожая ситуация была в 2022 году, когда резкое повышение ставок ФРС обвалило цены облигаций (цены облигаций обычно падают, когда доходности растут). Поэтому участники рынка все чаще покупают пут-опционы (ставка на снижение) на биржевые фонды облигаций, например iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), рассчитывая на снижение цен при росте доходностей к новым максимумам цикла.
Так как широкие фондовые индексы находятся на исторических максимумах, логично страховать длинные позиции в акциях. По данным рынка, инвесторы покупают защитные пут-опционы на SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA), пока индекс с трудом удерживает уровень 50 000. Более дешевый вариант — «спред» из пут-опционов (комбинация опционов, которая снижает стоимость страховки, но ограничивает возможную прибыль по хеджу).
Расхождение динамики между секторами усиливается и создает торговые возможности. При ожиданиях сохранения высоких ставок вероятна слабость отраслей, чувствительных к ставкам, таких как финансовый сектор (ETF XLF) и застройщики. В то же время конфликт на Ближнем Востоке удерживает котировки нефти WTI (West Texas Intermediate — эталонная марка нефти США) около $95 за баррель, что делает привлекательной тактическую ставку через колл-опционы на энергетические компании и фонд Energy Select Sector SPDR Fund (XLE).
Последние данные по розничным продажам показывают, что потребитель пока справляется с ростом цен, но это может оказаться временным. Номинальные продажи (в текущих ценах) растут, однако значительная часть роста связана с инфляцией, а не с увеличением количества покупок. Это делает уязвимыми акции компаний потребительского сектора «не первой необходимости», поэтому участники рынка действуют осторожно и рассматривают пут-опционы на Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY).
