Ожидания по политике и рыночные оценки
В январе Norges Bank прогнозировал одно снижение ставки на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта), до 3,75% к 4 кварталу. Кривая свопов (рыночные цены по сделкам, отражающие ожидания по ставкам) также показывает небольшую вероятность повышения ставки в ближайшие 12 месяцев. В отчёте сказано, что рынки могут пересмотреть ожидания снижения ставки из‑за роста свободных ресурсов в экономике (spare capacity — когда спрос слабее возможностей производства). Norges Bank прогнозирует разрыв выпуска (output gap — разница между фактическим выпуском и потенциальным уровнем) в среднем -0,2% от потенциального ВВП в 2026 году, по сравнению с 0% в 2025 году.Торговые выводы для NOK
Главной темой прошлого года была высокая инфляция, из‑за которой Norges Bank не мог смягчать политику (то есть снижать ставку). Как было видно в течение 2025 года, Norges Bank не сделал снижение ставки, которое рынок закладывал к четвёртому кварталу. Вместо этого упорно высокая базовая инфляция (core inflation — устойчивый рост цен без резких компонентов), в среднем 3,1% во второй половине 2025 года, заставила банк удерживать ключевую ставку на уровне 4,00%. Это расхождение с Европейским центральным банком, который начал снижать ставки в конце прошлого года, поддерживало крону. Опасения из‑за более низких цен на нефть в начале 2025 года тоже оказались временными. Нефть Brent (марка нефти, ориентир для мировых цен) восстановилась после падения и к концу прошлого года снова поднялась ближе к $85 за баррель, что поддержало NOK. Рост нефти частично компенсировал опасения, что внутренняя экономика замедляется. Сейчас, в марте 2026 года, ситуация остаётся сложной. Экономика действительно остывает: разрыв выпуска подтверждён как отрицательный, но инфляция ещё не вернулась уверенно к цели 2%. Это противоречие между замедлением экономики и «липкими» ценами (sticky prices — цены, которые снижаются медленно) усиливает неопределённость и создаёт условия для высокой волатильности (резких колебаний) в валютных парах вроде EUR/NOK. Для трейдеров деривативов (производных инструментов, например опционов) это означает, что могут подойти стратегии на сильное движение цены. Поскольку EUR/NOK несколько недель держится в диапазоне 11,50–11,70, подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком будущая изменчивость, заложенная в цену опционов) относительно низкая. Покупка «стрэддла» или «стрэнгла» (опционные стратегии: ставка на сильное движение вверх или вниз; стрэддл — коллы и путы с одной ценой исполнения, стрэнгл — с разными) может быть недорогим способом подготовиться к пробою перед следующими данными по инфляции или заседанием Norges Bank. Или, если вы считаете, что Norges Bank будет держать ставки высокими дольше, чем другие, интересен форвардный рынок (форварды — сделки с курсом на будущую дату). Разница процентных ставок (interest rate differential — разница доходности между валютами) по‑прежнему в пользу кроны: трейдеры могут получать доход, удерживая длинную позицию в NOK против евро. Эта carry trade (сделка на разнице ставок: покупать валюту с более высокой ставкой и продавать с более низкой) остаётся актуальной, пока рынок не начнёт активно закладывать скорые снижения ставки в Норвегии.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
