Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета, заявил FOX Business в пятницу, что у Федеральной резервной системы (ФРС, центробанк США) будет «очень прочная» уверенность в том, что появится пространство для снижения процентных ставок. Он связал это, в том числе, с ожиданиями ослабления инфляционного давления из‑за энергии (то есть роста цен, вызванного нефтью, газом и топливом).
Он также сказал, что Ормузский пролив может быть вновь открыт в течение двух месяцев, отметив, что существуют резервные планы по его разблокировке, а цены на энергоносители должны быстро снизиться после восстановления нормальных поставок.
Уроки перебоев в Ормузском проливе в 2025 году
Однако, если вспомнить начало 2025 года, чиновники также говорили, что пролив откроют примерно за два месяца, но фактически это заняло почти четыре. Этот разрыв между заявлениями и реальностью вызвал резкие ценовые колебания на рынке нефти, а ранний оптимизм «запер» трейдеров, которые слишком рано заняли позиции в расчёте на быстрое падение цен на энергоносители.
Фьючерсы (биржевые контракты на будущую поставку) на нефть WTI (американский эталонный сорт) вблизи $95 за баррель на пике закрытия кратко поднимались до $120, а затем к концу года обвалились в район низких $70. Движение напоминало ситуацию с Суэцким каналом в 2021 году, но было гораздо сильнее.
Волатильность (масштаб и скорость колебаний цен) нефти тоже резко выросла: индекс волатильности нефти CBOE (OVX) поднялся более чем на 40% за этот период. Это было выгоднее тем, кто покупал «стрэддлы» или «стрэнглы» (опционные стратегии, которые зарабатывают на сильном движении цены в любую сторону), чем тем, кто делал простую ставку на рост или падение.
Рыночная идея «ФРС снизит ставки, потому что упадут цены на энергию» была верной по направлению, но ошибочной по срокам. Первоначальный скачок нефти задержал действия ФРС: политики ждали статистики по инфляции, чтобы убедиться, что открытие пролива действительно отразилось на ценах.
Позиционирование с учётом риска узких морских маршрутов и задержки политики
На фоне роста напряжённости у других ключевых «узких мест» (морских маршрутов, где сбой быстро бьёт по поставкам) возможен похожий сценарий при угрозе судоходству: сначала всплеск неопределённости, затем резкое снижение цен на фоне облегчения, когда логистика нормализуется. В такой ситуации трейдеры могут рассматривать длинные по сроку колл‑опционы (право купить актив по фиксированной цене) на акции энергетических компаний и на нефть, чтобы заработать на возможном скачке вверх, и одновременно более короткие по сроку пут‑опционы (право продать по фиксированной цене), чтобы заработать на последующем снижении, когда ситуация разрешится.
Трейдеры также могут рассмотреть продажу краткосрочных пут‑опционов «вне денег» (с ценой исполнения, при которой опцион сейчас не даёт выгоды) на фьючерсы по процентным ставкам. Это выражает идею, что ФРС может не спешить со снижением ставок, если временный энергетический шок поднимет инфляцию в ближайшие месяцы. CME FedWatch (индикатор ожиданий рынка по решениям ФРС на основе цен фьючерсов) сейчас показывает, что рынки закладывают более 50% вероятности снижения ставки к августу — что может быть слишком оптимистично, если повторится урок по срокам из 2025 года.
