Brown Brothers Harriman ожидает, что Банк Таиланда на третьем заседании подряд сохранит ключевую ставку на уровне 1,00% — такая позиция означает отрицательную реальную доходность и удерживает тайский бат в аутсайдерах по сравнению с другими азиатскими валютами. В Южной Корее ожидается второе подряд повышение ставки Банком Кореи на 25 б.п., до 3,00%, хотя опрос Bloomberg показывает, что 5 из 17 аналитиков допускают сохранение ставки без изменений. Регулятор вновь подчеркнул, что дальнейшее повышение ставок может потребоваться, при том что внутренние условия остаются устойчивыми.
Рост реального ВВП превышает прогноз Банка Кореи на 2026 год в 2,6%, а инфляция по-прежнему выше целевого уровня 2%. На Филиппинах ожидается, что Bangko Sentral ng Pilipinas повысит ставку на 25 б.п. третий раз подряд — до 5,00%; при этом 4 из 22 аналитиков в опросе Bloomberg ждут паузы. Решение последует после того, как на прошлой неделе пара USD/PHP поднялась к рекордному максимуму вблизи 62,00: на песо давят, в частности, более высокие цены на нефть.
Рекомендации по деривативам для тайского бата, южнокорейской воны и филиппинского песо
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов открывать короткие позиции по тайскому бату (THB) в ближайшие недели, покупая колл-опционы на USD/THB или заключая форвардные контракты на продажу. Ожидается, что Банк Таиланда сохранит ключевую ставку на низком уровне 1,00%, что оставляет реальную доходность глубоко отрицательной. При инфляции потребительских цен в Таиланде около 1,5% такое отставание по доходности означает, что THB продолжит уступать региональным аналогам.
Напротив, мы рекомендуем занимать длинные позиции по южнокорейской воне (KRW) через фьючерсы или колл-опционы. Банк Кореи, вероятно, повысит базовую ставку до 3,00%, поскольку внутреняя инфляция упорно держится выше целевого уровня 2,0%. Ужесточение политики поддерживается сильными фундаментальными факторами: рост ВВП Южной Кореи в 2026 году, по имеющимся данным, опережает прежние прогнозы на уровне 2,6%.
По филиппинскому песо (PHP) мы предлагаем покупать пут-опционы на USD/PHP, чтобы отыграть агрессивную защиту валюты со стороны центрального банка. Ожидается, что Bangko Sentral ng Pilipinas доведет ключевую ставку до 5,00% после того, как курс национальной валюты достиг исторического минимума вблизи 62,00 за доллар США. Такое решительное повышение ставки должно временно стабилизировать песо — даже на фоне того, что Brent торгуется вблизи $80 за баррель и оказывает давление на страну-импортера энергоносителей.
