Аппетит к риску улучшился на фоне возвращения США и Ирана к дипломатии; позднее внимание сместилось на июльский индекс деловой активности в промышленности ISM. Нефть резко распродавали на нарративе деэскалации: WTI держалась в районе $78 за баррель, снизившись более чем на 8% за день, тогда как Brent торговалась чуть ниже $84/барр., после закрытия около $90/барр. в пятницу. Фьючерсы на фондовые индексы прибавили 0,5%–0,8%, а индекс доллара (DXY) удерживался ниже 100,00 после недельного падения более чем на 1,5%.
Комментарии ФРС мало помогли стабилизировать доллар, хотя президент ФРБ Далласа Лори Логан получила по шкале FXS Speechtracker 8,7/10 против исторического среднего 6,7/10 и дала понять, что предпочитает повышение ставки на четверть пункта. На FX пара USD/JPY опускалась ниже 155,50 до минимальных уровней с начала мая, затем отскочила; котировки были около 156,80, снижение — примерно на 0,4%. Министр финансов Японии в понедельник не стал комментировать возможную валютную интервенцию, после того как в пятницу заявил, что власти провели скоординированную с США интервенцию в поддержку иены. EUR/USD колебалась около 1,1520, GBP/USD снизилась до чуть выше 1,3450, а золото в боковом движении удерживалось выше $4 000.
Деривативные стратегии для нефти, FX и золота
Мы рекомендуем участникам рынка деривативов сосредоточиться на кратко- и среднесрочных опционных стратегиях по сырой нефти, чтобы извлечь выгоду из внезапной деэскалации напряженности между США и Ираном. Исторически, когда цены на нефть падают более чем на 8% за одну сессию, подразумеваемая волатильность — измеряемая индексом волатильности нефти CBOE Crude Oil Volatility Index — резко растет, что делает стратегии продажи премии, такие как «железный кондор», особенно привлекательными. Мы ожидаем, что WTI в ближайшие недели будет консолидироваться в диапазоне $75–$80 по мере дальнейшего исчезновения геополитической премии за риск.
На валютном рынке следует с максимальной осторожностью подходить к японской иене из‑за подтвержденных скоординированных интервенций со стороны японских и американских властей. Скоординированные валютные интервенции исторически редки и весьма эффективны, зачастую разворачивая валютные тренды на 30–60 дней, исходя из прошлых действий G7. Трейдерам деривативов стоит рассмотреть покупку put-опционов на USD/JPY для позиционирования на потенциальное снижение обратно к уровню 150,00, особенно с учетом того, что рынок теперь опасается новых внезапных интервенций.
Поскольку золото уверенно держится выше исторической отметки $4 000, несмотря на общий «risk-on» настрой, мы видим веские основания для реализации бычьих диагональных спредов. Статистически золото исторически прибавляло в среднем 8%–10% в месяцы, следующие за периодами устойчивых инфляционных опасений. Учитывая, что представители ФРС, такие как Лори Логан, сохраняют «ястребиный» тон в отношении рисков ускорения инфляции, золото, вероятно, продолжит восходящую динамику как ключевой инструмент хеджирования.
Возможности в фондовых деривативах на фоне геополитической деэскалации
Для трейдеров фондовых деривативов нынешний рост фьючерсов на американские фондовые индексы создает возможность покупать бычьи call-спреды «около денег» (near-the-money). Сочетание снижения геополитических угроз и стабилизации индекса доллара ниже 100,00 обычно формирует благоприятный фон для акций, исторически обеспечивая положительную доходность в 70% аналогичных периодов после геополитических шоков. Мы предлагаем нацеливаться на краткосрочный рост в опционах на индексы, внимательно следя за сегодняшними данными ISM Manufacturing PMI, которые должны подтвердить устойчивость экономики.
