Четырёхнедельное среднее значение показателя изменения занятости ADP в США снизилось до 16,5 тыс. за неделю, завершившуюся 27 июня, по сравнению с 19,75 тыс. ранее. Такая динамика указывает на более слабые темпы в ближайшей перспективе по метрике ADP, отражающей импульс найма в частном секторе.
Последнее значение означает снижение на 3,25 тыс. относительно предыдущего периода. На уровне 16,5 тыс. среднее остаётся положительным, однако смещение вниз сигнализирует о более слабом совокупном приросте рабочих мест за последний месяц, зафиксированном скользящим индикатором ADP.
Охлаждение рынка труда и последствия для политики
Мы наблюдаем явное охлаждение рынка труда: четырёхнедельное среднее ADP к концу июня опустилось до 16,5 тыс. Это замедление говорит о том, что бум найма уверенно подошёл к концу, усиливая давление на Федеральную резервную систему в пользу смягчения политики. Трейдерам на рынке деривативов стоит готовиться к повышенной волатильности по мере того, как рынок будет пересматривать экономические ожидания.
Стратегии с деривативами в условиях ослабления занятости
В ближайшие недели мы рекомендуем сосредоточиться на деривативах на краткосрочные ставки, прежде всего на фьючерсах на Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Исторические данные по сопоставимым периодам замедления занятости показывают, что вслед за этим нередко следует «голубиный» разворот, который ведёт к снижению краткосрочных доходностей и росту цен фьючерсов. Позиционирование под снижение ставок через длинные позиции в дальних месяцах контрактов — на конец 2026 года — выглядит привлекательным с точки зрения соотношения риск/доходность.
Мы также ожидаем понижательного давления на доходности US Treasuries с ориентиром на снижение к уровню 3,75%. Трейдерам облигационных опционов можно рассмотреть покупку колл-опционов на фонды, ориентированные на казначейские бумаги, чтобы извлечь выгоду из падения доходностей. Исторически эта стратегия помогала защитить портфели, когда индикаторы роста занятости устойчиво переходили к нисходящему тренду.
Трейдерам по фондовым деривативам мы рекомендуем покупать защитные пут-опционы на S&P 500 для хеджирования риска усиления опасений рецессии. Замедление рынка труда обычно провоцирует фиксацию прибыли в секторах с высокой оценкой, таких как технологии. Дополнительно покупка подразумеваемой волатильности через колл-опционы на VIX поможет защитить портфели от резких колебаний в ближайшие недели.
