Четырёхнедельная скользящая средняя числа первичных заявок на пособие по безработице в США выросла до 223,25 тыс. за неделю по 12 июня против 219 тыс. ранее. Рост указывает на умеренное повышение краткосрочного тренда по новым обращениям за пособиями.
Показатель отражает сглаженный темп первичных заявок, позволяя нивелировать недельную волатильность. Значение 223,25 тыс. превышает предыдущий уровень 219 тыс., что означает большее среднее число заявителей за последний месяц.
Смягчение на рынке труда и ожидания снижения ставки
Мы видим, что 4-недельная средняя по заявкам на пособие по безработице поднялась до 223 250 — небольшой, но заметный рост. Это говорит о том, что рынок труда, возможно, начинает ослабевать, и это важный сигнал, которого мы ждали. В отдельности этот показатель подкрепляет идею о том, что экономическая активность охлаждается.
Незначительная слабость на рынке труда повышает вероятность снижения ставки ФРС позднее в этом году. Более того, фьючерсный рынок процентных ставок сейчас закладывает почти 65%-ную вероятность снижения ставки к заседанию в сентябре — против лишь 50% месяц назад. Мы выстраиваем позиционирование исходя из ожиданий снижения доходностей облигаций в ближайшей перспективе.
Управление рисками и секторное позиционирование
Неопределённость относительно того, идёт ли речь о «мягкой посадке» или начале более резкого спада, вероятно, усилит рыночную волатильность. Индекс VIX, который сейчас торгуется вблизи относительно низких 13,5, выглядит чрезмерно самоуверенным на фоне формирующегося тренда. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на VIX или стратегий «стреддл» на SPX как экономичный способ хеджирования от более крупных ценовых колебаний в ближайшие недели.
В такой среде мы отдаем предпочтение секторам, чувствительным к ставкам, прежде всего технологиям. Мы присматриваемся к колл-опционам на высокотехнологичные индексы, такие как Nasdaq 100, чтобы разыграть потенциальное ралли на ожиданиях снижения ставки. Одновременно мы покупаем пут-опционы на более циклические ETF — например, на фонды, отслеживающие промышленный сектор или потребительские дискреционные компании, — чтобы защититься от растущего риска реального замедления экономики.
В ближайшие несколько недель мы сосредоточимся на предстоящих данных по инфляции и следующем ежемесячном отчёте по занятости. Мы будем использовать краткосрочные опционы для торговли вокруг этих ключевых макропубликаций, поскольку они подтвердят, является ли наблюдаемое ослабление рынка труда устойчивым трендом или лишь временным шумом. Любое значение выше 225 000 в последующих отчётах станет сильным аргументом в пользу более защитного позиционирования.
