Низкая волатильность удерживает швейцарский франк (CHF) и японскую иену (JPY) в центре внимания как валюты фондирования; при этом франк набирает популярность как способ снизить риск потенциальной интервенции, связанной с покупкой иены. Этот сдвиг отражает предпочтение более дешёвым затратам на заимствования во франках наряду с желанием избежать резких движений, обусловленных действиями регуляторов в Токио и Вашингтоне. Такая динамика также поддерживает идею использования коротких позиций в CHF/JPY как способа выразить carry-позитивный взгляд на иену, учитывая схожие инвестиционные характеристики двух валют.
В EUR/CHF движение в сторону 0,95 рассматривается как сценарий, возможный при росте цен на нефть и широком повышении процентных ставок. На этом фоне закреплённая у нуля процентная политика Швейцарского национального банка (SNB) позиционируется как фактор, который может привести к отставанию франка. В материале также отмечается, что он был подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверен редактором.
Смещение стратегии выбора валюты фондирования в пользу швейцарского франка
Мы ожидаем, что в ближайшие недели участники рынка деривативов будут смещать стратегии фондирования с японской иены на швейцарский франк, чтобы избежать внезапных регуляторных сбоев. Хотя Токио неоднократно вмешивался для поддержки иены посредством масштабных валютных интервенций, швейцарский франк предлагает гораздо более стабильную альтернативу для дешёвого заимствования. Используя CHF в качестве валюты фондирования, можно фиксировать устойчивую разницу доходностей без угрозы резких разворотов рынка, спровоцированных действиями центробанков.
Для трейдеров, ищущих carry-позитивный способ поставить на укрепление иены, мы рекомендуем открывать короткие позиции в CHF/JPY через опционы или форвардные контракты. При сохранении Банком Японии ключевой ставки в диапазоне около 0,25%–0,50% и удержании Швейцарским национальным банком своей ставки на «якорном» уровне, спред доходностей остаётся высоко предсказуемым. Исторические данные показывают: когда обе валюты выступают «тихими гаванями», шорт CHF/JPY минимизирует риски снижения, одновременно позволяя извлекать выгоду из угроз интервенций со стороны Токио.
Прогноз по EUR/CHF и макротриггеры
В то же время следует внимательно следить за EUR/CHF: движение к уровню 0,9500, вероятно, потребует восстановления на энергетических рынках. Текущие данные указывают на то, что Brent колеблется в районе $75–$80 за баррель, однако для дальнейшего ослабления франка необходим возврат к более высоким уровням цен на нефть в сочетании с ростом доходностей глобальных облигаций. Если эти макрофакторы совпадут, мы рекомендуем покупать колл-опционы на EUR/CHF, чтобы воспользоваться выходом вверх.
