Швейцарский франк в среду ослаб к доллару США: USD/CHF находилась в районе 0,7991 — у двухмесячных максимумов — на фоне возобновления напряженности между США и Ираном, которая поддержала спрос на «гринбек» и приглушила реакцию рынка на данные по инфляции в США. Инфляция по индексу потребительских цен (CPI) в США в мае выросла до 4,2% г/г — максимума с апреля 2023 года, тогда как месячный показатель замедлился до 0,5% с 0,6% из‑за переноса роста цен на нефть в потребительские расходы. Базовая инфляция повысилась до 2,9% с 2,8%, однако в месячном выражении замедлилась до 0,2% с 0,4%, оказавшись ниже ожиданий, что в целом сохранило рыночные предпосылки по траектории ставок ФРС.
Дальнейшую динамику определила геополитика. После того как Тегеран сбил американский вертолет Apache в районе Ормузского пролива, США во вторник нанесли ответные удары, а Иран отреагировал атаками на американские военные базы в Персидском заливе. Индекс доллара США (DXY) восстановился примерно до 99,92 после снижения к 99,72; внимание рынка переключается на публикацию индекса цен производителей (PPI) в четверг: консенсус по общему PPI — 6,4% г/г против 6,0% ранее, по базовому PPI — 5,4% против 5,2%.
Geopolitical Flare-Ups And Safe Haven Demand
Швейцарский франк торгуется под давлением, поскольку доллар США получает поддержку на фоне геополитической неопределенности. Пара USD/CHF в настоящее время удерживается около 0,9050, отражая широкий спрос на «гринбек» на фоне тлеющей торговой напряженности. Это временно делает доллар предпочтительным «тихой гаванью».
Divergent Monetary Policy And Trading Strategy
Мы оцениваем последние данные по инфляции в США, которые за май оказались слабее ожиданий. Годовой индекс потребительских цен (CPI) замедлился до 3,3%, а базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергоносители, снизилась до 3,4%. Эти данные указывают на то, что ценовое давление ослабевает, но по‑прежнему остается устойчиво выше целевого уровня Федеральной резервной системы.
Это расхождение в политике центральных банков является ключевым фактором для нашего позиционирования в ближайшие недели. В то время как ФРС сохраняет паузу, демонстрируя терпение перед возможным снижением ставок, Швейцарский национальный банк уже начал цикл смягчения, проведя в этом месяце второе снижение ставки на 25 б.п. Этот разрыв в политике поддерживает более сильный доллар США относительно CHF.
Мы считаем, что такая среда благоприятна для использования опционов с целью выражения «бычьего» взгляда на доллар США. Покупка колл-опционов на USD/CHF позволяет заработать на дальнейшем росте пары при ограничении рисков снижения. Недавний рост подразумеваемой волатильности делает такие стратегии особенно актуальными для работы в условиях потенциально резких ценовых колебаний.
Оглядываясь на инфляционный период 2022–2023 годов, мы видели, насколько быстро рыночные настроения могут меняться на фоне сигналов центральных банков. Геополитические обострения, подобные наблюдаемым сейчас, как правило, вызывают краткосрочные всплески спроса на доллар. Поэтому мы занимаем позицию в расчете на сохранение повышенной волатильности и ищем возможности на случай, если пара закрепится выше недавних максимумов.
