Член совета управляющих ЕЦБ Гедиминас Шимкус в среду заявил, что риски для инфляции по-прежнему смещены в сторону повышения, что оставляет пространство для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Он ожидает, что центробанк осуществит как минимум еще одно повышение ставки, подчеркнув, что удержание инфляционных ожиданий «заякоренными» является ключевым условием для сохранения инфляции вблизи среднесрочного целевого уровня.
На рынках пара EUR/USD в начале европейских торгов с трудом находила устойчивый спрос, поскольку участники сохраняли осторожность в преддверии решения FOMC по ставке. Тем не менее более уверенное ценообразование как минимум еще одного повышения ставки ЕЦБ оказало паре некоторую поддержку.
«Ястребиные» сигналы ЕЦБ и более горячие данные по инфляции
Комментарии представителей ЕЦБ указывают на «ястребиный» разворот, который, на наш взгляд, рынок недооценивает. На фоне того, что инфляция в еврозоне за май 2026 года оказалась выше ожиданий — 2,8%, — заявления о необходимости как минимум еще одного повышения ставки приобретают существенный вес. Это ставит под сомнение доминирующее мнение о том, что цикл ужесточения ЕЦБ окончательно завершен.
Торговые стратегии на валютном и процентном рынках
Для трейдеров, ориентированных на валютные деривативы, мы видим возможность в EUR/USD. Рынок закладывал период стабильной политики, поэтому стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов, чтобы позиционироваться на возможное укрепление евро. Например, коллы на EUR/USD с экспирацией в июле 2026 года и страйком в районе 1,1000 выглядят привлекательно, поскольку дают участие в росте при заранее определенном риске.
Этот потенциальный сдвиг политики также напрямую влияет на процентные рынки. Следует присмотреться к продаже краткосрочных процентных фьючерсов, таких как декабрьские контракты Euribor 2026 года, чтобы сыграть на более высоких краткосрочных ставках, чем сейчас заложено в ценах. Исторически, когда ЕЦБ сигнализировал о неожиданном повышении, контракты на коротком конце кривой быстро переоценивались и обеспечивали заметную доходность.
С учетом возросшей неопределенности вокруг следующего шага ЕЦБ мы также ожидаем роста рыночной волатильности. Покупка фьючерсов на индекс VSTOXX, отслеживающий волатильность Euro Stoxx 50, может быть разумной стратегией, чтобы заработать на более крупных ценовых колебаниях, которые мы ожидаем в ближайшие недели. Это служит хорошим хеджем и прямой ставкой на рост нервозности на рынке.
Ситуация напоминает 2011 год, когда ЕЦБ дважды повышал ставки, отдавая приоритет борьбе с инфляцией, несмотря на нарастающие опасения за рост экономики. Если политики вновь демонстрируют однозначную фокусировку на инфляции, позиции в деривативах, рассчитанные на более сильный евро и более высокие краткосрочные ставки, могут оказаться удачно выстроенными. Необходимо действовать до того, как эти «ястребиные» настроения полностью отразятся в рыночных ценах.
