Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид заявил, что для возвращения инфляции к целевому уровню ФРС в 2% денежно-кредитная политика должна быть более жёсткой, охарактеризовав ценовое давление как «слишком высокое» и «вызывающее тревогу» и отметив, что текущая позиция не является сдерживающей. Он указал на инвестиции, связанные с ИИ, как на потенциальный источник инфляции, который регуляторам не следует упускать из виду, даже когда инфляция обусловлена шоками предложения. Шмид также отметил, что экономика остаётся устойчивой, рынок труда выглядит в целом сбалансированным, а дефлятор цен PCE является предпочтительным показателем для оценки инфляции; он приветствовал последние данные по инфляции, но подчеркнул, что пока слишком рано подтверждать устойчивый тренд на замедление, одновременно предупредив, что снижение затрат на энергоносители может оказаться временным.
Рынки отреагировали слабо: индекс доллара США (DXY) снижался на 0,02% — примерно до 99,85. Отдельная оценка FXS Speechtracker определила тональность выступления на уровне 7,3 из 10 — чуть выше исторического среднего значения 7 из 10, тогда как индекс FXS Fed Sentiment снизился на 0,96 пункта, до 145,80, оставаясь выше нейтральной отметки 100.
Ожидания укрепления доллара на фоне «ястребиных» сигналов ФРС
Мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит готовиться к укреплению доллара США в ближайшие недели, поскольку представители ФРС сигнализируют, что процентные ставки, возможно, придётся поднимать ещё выше. При том что индекс доллара США (DXY) сейчас колеблется в районе 99,85, рынок, похоже, недооценивает «ястребиную» решимость Федеральной резервной системы. Если инфляция останется устойчивой, мы ожидаем резкой корректировки доллара вверх, что делает покупку колл-опционов на USD привлекательной стратегией уже сейчас.
Инвестиции в ИИ и устойчивая инфляция — драйверы торговых идей
Наша точка зрения подкрепляется масштабным притоком капитала в искусственный интеллект: ожидается, что в 2026 году технологические гиганты потратят более $200 млрд на инфраструктуру ИИ, что подстёгивает общий спрос в экономике. Свежие данные показывают, что базовый индекс цен расходов на личное потребление (core PCE) по-прежнему держится выше предпочтительной цели 2%, оставаясь на уровне 2,6% в последних публикациях. Это устойчивое давление означает, что центробанк вряд ли будет смягчать политику так быстро, как сейчас закладывает рынок фьючерсов.
Чтобы воспользоваться этим расхождением, мы рекомендуем трейдерам внимательно присмотреться к фьючерсам на процентные ставки, в частности — к коротким позициям в ближних контрактах Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Исторически, когда индикаторы «ястребиности» ФРС остаются выраженно жёсткими — как сейчас, при значении индекса настроений заметно выше нейтрального уровня и на отметке 145,80, — рынок в итоге вынужден пересматривать ожидания и убирать из цен агрессивные снижения ставок. Покупка пут-опционов на фьючерсы на казначейские облигации или вход в «медвежьи» процентные свопы поможет защитить портфели от резкого «ястребиного» сдвига в ближайшие недели.
