Последствия сценария по инфляции
Мартовское значение ближе всего к мягкому сценарию: он предполагает, что инфляция во втором квартале поднимется лишь немного выше 3%. Исходя из этого, в статье говорится, что несколько повышений ставок ЕЦБ менее вероятны. В статье отмечается, что базовая инфляция может вырасти позже в этом году из‑за запаздывающего эффекта более дорогой энергии и удобрений (средств для повышения урожайности), даже если боевые действия закончатся в течение двух месяцев и цены на нефть снизятся. Добавляется, что эффект будет заметен самое позднее к четвёртому кварталу и частично компенсирует более медленный рост затрат на труд (расходов компаний на зарплаты и связанные выплаты). Статья ожидает, что ЕЦБ повысит ключевые ставки (основные процентные ставки ЕЦБ) один раз в апреле или даст сигнал о повышении в июне. Отмечается, что данные по инфляции за апрель будут опубликованы 30 апреля — в день следующего заседания Совета управляющих ЕЦБ. Мартовские данные по инфляции показывают разделение, за которым трейдерам нужно следить. Общая инфляция в еврозоне достигла 2,5%, почти как 2,4% в марте 2024 года, но на этот раз рост вызван только энергетическим шоком (резким подорожанием энергии) из‑за войны с Ираном. Важная деталь: базовая инфляция, которая исключает энергию и продукты питания, снизилась до 2,3%, что говорит о том, что рост цен в экономике пока не стал широким.Торговая идея перед ЕЦБ
Это создаёт расхождение между ожиданиями рынка и тем, как может действовать центральный банк. Мы видим, что рынки закладывают более 60 базисных пунктов (1 базисный пункт = 0,01 процентного пункта) повышения ставок ЕЦБ к концу третьего квартала, ожидая жёсткой реакции на общий показатель. Однако при снижении базовой инфляции ЕЦБ, скорее всего, будет следовать самому мягкому сценарию — то есть максимум ещё одно повышение в ближайшие месяцы. Трейдерам стоит рассмотреть позиционирование под ЕЦБ, который будет менее «ястребиным» (то есть менее склонным повышать ставки), чем сейчас предполагает рынок. Это может включать использование процентных свопов (контрактов обмена процентными платежами), где получают плавающую ставку и платят фиксированную, делая ставку на то, что траектория краткосрочных ставок будет ниже, чем заложено рынком. Могут подойти и стратегии с опционами (контрактами, дающими право купить или продать актив), которые выигрывают от ограничения роста ставок, например покупка колл-опционов (опционов на покупку) на фьючерсы Euro-Bund (контракты на будущую цену немецких гособлигаций, часто отражают ожидания по ставкам). Агрессивный цикл повышения ставок 2022–2023 годов, вероятно, поддерживает нынешние «ястребиные» настроения рынка. Но тогда инфляция была широкой по всем компонентам, а сейчас давление на цены узкое и связано с внешним шоком предложения (проблемой со стороны поставок, а не со стороны спроса). Это отличие важно и поддерживает взгляд, что ЕЦБ будет осторожен с ужесточением финансовых условий (условий кредитования и заимствований) и не захочет слишком сильно ударить по экономике. Главное окно для этой сделки — недели перед заседанием ЕЦБ 30 апреля. Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания цен, которые «вшиты» в цену опционов) будет высокой из‑за геополитической неопределённости, поэтому трейдерам стоит учитывать стоимость опционов. Важно следить за ценами на энергию и любыми заявлениями представителей ЕЦБ, которые будут намекать на готовность «смотреть сквозь» (не реагировать слишком резко на) всплеск инфляции, вызванный энергией. Создайте свой реальный счёт VT Markets и начните торговать прямо сейчас.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
